Les actionnaires de Tesla (NASDAQ: TSLA) peuvent se réjouir, du moins pour le moment. L’entreprise a en effet affiché des bénéfices pour la première fois de son histoire au T3 2018, et affiche une production en hausse.
Après une hausse de près de 40% de ses actions depuis le creux d'octobre, les vendeurs à découvert se découragent, et les investisseurs baissiers sont moins nombreux.
Rappelons que jusqu'à récemment, le principal frein à la hausse de Tesla a été l’incertitude entourant la production de son modèle 3, qui est la clé du succès des projets plus ambitieux du PDG Elon Musk. Le principal moteur du rallye de Tesla depuis son introduction en bourse en 2010 était la promesse de la société de pouvoir produire une voiture électrique abordable, la Model 3, destinée au marché de masse.
Croyant à la vision de Musk, des centaines de milliers de personnes ont fait la queue pour acheter cette voiture. Cependant, la production n' pas pu suivre la demande.
Il existe cependant des signes que Tesla est sur le point de lever cet obstacle majeur. Selon le consensus Bloomberg, Tesla serait en effet sur le point de battre les prévisions de production du Model 3 pour le T4 2018, se rapprochant ainsi des 60 000 véhicules, si la production se maintient aux niveaux actuels.
Plus impressionnant encore, Tesla débutera probablement en 2019 avec un niveau de production de plus de 7 000 voitures au total par semaine. Alors que Tesla prévoit de continuer à augmenter sa production, la perspective de fabriquer un demi-million de voitures électriques par an commence à être envisageable. Si cette tendance se poursuit, à moins d’un revers majeur, Tesla n’aura aucune difficulté à rembourser sa dette arrivant à échéance.
Au troisième trimestre, dans son rapport de résultats, Tesla avait annoncé un cash-flow libre positif de 881 millions de dollars, une avancée majeure depuis la période où Musk a alimenté des controverses variées, allant de sa tentative ratée à privatiser Tesla qui a déclenché une enquête de la Securities and Exchange Commission (SEC), à son accusation infondée de pédophilie envers un plongeur participant à une opération de sauvetage dans une grotte thaïlandaise.
Encore un pari risqué
Pour les investisseurs intéressés par les actions Tesla, le plus gros défi consiste à croire que ce redressement est durable et que le comportement erratique de son fondateur restera de l'histoire ancienne. Selon nous, Tesla constitue donc un pari risqué pour les investisseurs, et Musk reste la plus grande menace pour sa valeur boursière.
En effet, alors que le titre se remet à peine de sa chute d'octobre, Musk a récemment lancé un nouveau barrage de critiques à l'intention de la SEC, affirmant dans une interview accordée à "60 Minutes" dimanche qu'il ne respectait pas l'agence et que ses communications sur Twitter (NYSE:TWTR) n’avaient pas été censurées par la sSEC. Même si nous considérons le comportement de Musk comme une anomalie avec laquelle les investisseurs doivent vivre, nous pensons qu’il est trop tôt pour placer un pari à long terme sur les actions de la société.
Conclusion
Les analystes s'attendent à ce que la société génère 360 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles au quatrième trimestre et environ 110 millions de dollars au premier trimestre 2019. Pour affaiblir considérablement la tendance baissière contre Tesla, la société doevra constamment répondre aux attentes des analystes et Musk doit se retenir de susciter de nouveaux scandales.
Nous pensons que les deux prochains trimestres sont cruciaux pour que Tesla prouve que les vendeurs à découvert ont tort et montre un redressement durable. Jusque-là, nous ne sommes pas convaincus que Tesla offre une équation risque-récompense que les investisseurs devraient prendre en compte.
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