- Bien qu'elles soient inférieures à la lecture précédente, les données sur l'inflation aux États-Unis ont été légèrement supérieures aux attentes.
- La réaction initiale du marché a été mitigée
- Toutefois, il est probable que l'inflation pourrait diminuer fortement au cours des deux prochains mois en raison de l'effet de base.
- Variation de l'IPC en glissement annuel en mars= 6,4 % + 0,4 % -0,8 % = +6 %.
- Variation de l'IPC en glissement annuel avril=6%+0,4%-1,2%=+5,2%.
La lecture très attendue du mois de janvier de l'inflation aux États-Unis est sortie mardi avec des chiffres inférieurs à ceux du mois précédent mais légèrement supérieurs aux attentes.
Source : Investing.com
Dans un premier temps, les marchés ont relativement bien réagi à la nouvelle, le NASDAQ Composite clôturant en hausse de +0,57% et le S&P 500 restant pratiquement stable (-0,03%).
Maintenant, indépendamment de la façon dont les prochaines semaines se déroulent, je voudrais expliquer dans cette analyse pourquoi l'inflation pourrait chuter fortement au cours des 2 prochains mois dans la fourchette de 5%.
Considérons l'"effet de base", c'est-à-dire la comparaison de données de différentes périodes pour des raisons de simplicité. La photo ci-dessous montre l'IPC corrigé des variations saisonnières. Les données respectent l'ordre suivant : La date et l'heure d'abord, les données réelles, le pourcentage de variation, et le chiffre précédent.
Source : Investing.com
*Note: Ce calcul ne tient évidemment pas compte des principaux événements imprévus (dans le sens où il n'est pertinent que si aucune nouvelle guerre n'éclate ou si les matières premières ne doublent pas).
Considérez-le comme un indice d'inflation qui, au lieu de suivre les variations, suit directement la valeur de référence de l'indice CPI dit désaisonnalisé.
Maintenant, dans la colonne du milieu, j'ai ajouté quelques petits chiffres en blanc et en rouge.
Sans entrer dans trop de détails, le concept est assez simple. À chaque valeur de l'indice, basée sur le mois de référence, j'ajoute la nouvelle variation du mois en cours et j'enlève la variation du même mois mais de l'année précédente.
Pour simplifier, si la dernière valeur était de +6,4% en février (par rapport à janvier), le mois suivant, nous ajouterons la nouvelle variation mensuelle de 2023 (mars sur février) et soustrairons la variation de la même période mais de 2022.
Donc, pour comprendre : +6,4% +variation mensuelle mars (pour février) 2023variation mensuelle mars (pour février) 2022. Sur la base des chiffres figurant dans les colonnes, nous pouvons conclure qu'une nouvelle baisse de l'inflation au cours des deux prochains mois est probable.
En 2022, les augmentations en mars et avril étaient respectivement de +0,8% et +1,2%.
Comme ces deux chiffres doivent être retirés de l'équation ci-dessus, il est facile de voir (intuitivement) que si les variations au cours des deux prochains mois sont de l'ordre de +0,4 % ou +0,5 %, le chiffre global doit nécessairement baisser.
Et plus les variations au cours des 2 prochains mois sont faibles, plus le chiffre final sera faible.
Supposons donc que les variations au cours des 2 prochains mois suivent la tendance observée en février (une augmentation de +0,4%). En d'autres termes, nous obtiendrions les chiffres suivants :
Ainsi, d'ici quelques mois, ou du moins au cours des deux prochaines enquêtes, nous pourrions nous retrouver avec un IPC d'environ 5 %. Cela se produira lorsque la Fed fixera les taux à 5 % et plus. C'est le fameux point pivot dont je vous parle sans cesse.
Dans le cycle économique, l'inflation suit les indicateurs avancés et les données économiques. Voir le graphique ci-dessous (seule la ligne rose manque dans la baisse générale).
Source : Topdown Charts
Une fois de plus, personne ne peut prédire l'avenir, mais nous avons au moins un scénario probable à envisager.
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