Demandez à n'importe qui et il sera d'accord pour dire que l'activité économique aux États-Unis reprend, les entreprises profitant d'une reprise post-pandémie bien nécessaire. Les aéroports étaient bondés lorsque je me suis rendu à Hawaï et en suis revenu la semaine dernière, et les restaurants étaient réservés longtemps à l'avance. La Réserve fédérale reconnaît cette résurgence de la demande, et d'après le compte rendu de la dernière réunion de la banque centrale, un nombre croissant de décideurs pensent que les achats d'actifs doivent être réduits plus tôt que prévu.
Pourtant, la paire USD/JPY est passée sous la barre des 110 alors que les actions américaines et les rendements du Trésor ont baissé, car les données entrantes suggèrent que la reprise pourrait être plus faible que ce que l'on craignait, et lorsque les allocations de chômage supplémentaires expireront en septembre, la demande pourrait ralentir. Certains diront que l'expiration de ces prestations contribuera à remédier à la pénurie de main-d'œuvre et permettra à certaines entreprises de retrouver leur pleine capacité, mais une étude de l'American Economic Review montre définitivement que les dépenses diminuent davantage dans les ménages touchés par une perte d'emploi lorsque les prestations de chômage sont supprimées.
Entre la hausse inattendue des demandes d'allocations chômage, l'affaiblissement de l'activité du secteur des services et les inquiétudes croissantes concernant la variante delta COVID, les investisseurs craignent que, même si la Fed envisage de réduire ses achats d'actifs, le changement effectif ne se produise que dans plusieurs mois. Entre-temps, les épidémies en Asie, en Afrique du Sud et en Australie, ainsi que l'assouplissement des exigences en matière de masques aux États-Unis, font craindre une résurgence similaire aux États-Unis. Pour que les actifs américains et le dollar américain reprennent leur ascension, nous avons besoin d'une série de bonnes données. Malheureusement, les investisseurs devront attendre la semaine prochaine pour avoir cette opportunité car aucun rapport économique américain majeur n'est prévu pour vendredi. Les prix à la consommation sont attendus mardi, mais étant donné que la Fed a minimisé les pressions sur les prix, une hausse de l'IPC pourrait ne pas inspirer une grande volatilité. Les enquêtes Empire et Philadelphia Fed de jeudi et les rapports sur les ventes au détail de vendredi, en revanche, pourraient faire bouger le marché.
Le dollar canadien sera en mouvement, avec la publication des chiffres du marché du travail. Après deux mois de pertes d'emplois, le Canada devrait annoncer une forte hausse de la variation de l'emploi. Les économistes prévoient une augmentation de 195 000 pour juin, après une perte de 68 000 en mai. Cela serait cohérent avec la hausse de l'indice PMI IVEY et l'amélioration des conditions d'emploi. Le taux de chômage devrait également baisser de 8,2 % à 7,7 %. Le Canada assouplit lentement ses restrictions et si ce processus se poursuit, la croissance s'accélérera. Un bon chiffre sur l'emploi devrait mettre un terme au rallye de quatre jours de l'USD/CAD.
La livre sterling, en revanche, pourrait étendre ses pertes si les données britanniques sont décevantes. Les chiffres mensuels du PIB, de la balance commerciale et de la production industrielle doivent être publiés. Compte tenu du ralentissement de l'activité manufacturière, le risque est à la baisse pour ces rapports. Le dollar australien et le dollar néo-zélandais ont été durement touchés par l'aversion pour le risque, le dollar australien étant particulièrement vulnérable en raison de la prolongation des fermetures.
La devise la plus performante hier a été l'EUR/USD, qui a inversé la tendance pour se rapprocher de 1,1850 après que la Banque centrale européenne a annoncé un nouvel objectif d'inflation. Auparavant, l'objectif de la Banque centrale européenne était de voir l'inflation "inférieure mais proche de 2 %". Désormais, son objectif d'inflation officiel sera de 2 %, avec la possibilité d'un écart temporaire au-dessus ou en dessous de ce niveau. Elle adoptera également une déclaration "plus narrative" en lieu et place de sa déclaration d'introduction.