Tandis que le dollar reste recherché, le dénouement des carry trades pèse lourdement sur les devises et les actifs émergents. La livre turque a été la plus pénalisée face au billet vert depuis le début de la semaine et pourrait s'affaiblir encore avant le premier tour des élections présidentielles du 10 août. Aujourd'hui, tous les yeux sont tournés vers la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne, qui devraient toutes deux annoncer le maintien du statu quo. La conférence de presse du président de la BCE à 12h30 GMT déclenchera sans doute des mouvements sur l'euro. Les paris tendant à la baisse, alors que l'EUR/USD s'approche du niveau critique des 1.3296 (plus bas de novembre 2013).
Verdict des BoE et BCE
La Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne rendent leur verdict aujourd'hui et devraient maintenir leurs taux inchangés. Le président de la BCE tiendra sa conférence de presse mensuelle à 12h30 GMT. Compte tenu du nouvel accès de faiblesse de l'inflation en zone euro (0.4% a/a en juillet), Mario Draghi se montrera sans doute suffisamment accommodant pour alimenter le biais baissier sur l'euro. Il pourrait fournir de nouvelles informations sur la mise en œuvre des outils d'assouplissements (projets de rachats d'ABS, TLTRO). La position de la BCE étant déjà intégrée, l'EUR/USD a touché un plus bas de neuf mois (1.3333) hier. Le principal support technique est toujours à 1.3296 (plus bas de novembre 2013). Si l'EUR/USD réussit à limiter ses pertes dans la zone 1.3296/1.3333, des bids correctifs devraient lui permettre de remonter légèrement. Des offres solides sont placées à 1.3475 / 1.3500 (MM21j / optionalité). Une cassure sous la zone de support portera l'attention vers les 1.3105 (plus bas de septembre 2013).
Au Royaume-Uni, la décision de la BoE devrait avoir peu d'impact sur les marchés des changes. Si le GBP/USD évolue dans la zone de consolidation baissière (sous le canal de tendance haussière de janvier-juillet), les indicateurs techniques laissent entrevoir un allègement des pressions vendeuses. Le Royaume-Uni publie les données sur la production de la construction et le commerce le 8 août. Les anticipations optimistes aideront probablement le GBP/USD à défendre ses positions au-dessus du double bottom des 1er et 4 août (1.6814) et pourraient tirer le cross vers son nuage journalier (1.6935/1.7000). La reprise économique devrait commencer à modifier l'équilibre colombes-faucons au sein du MPC concernant la date du premier relèvement des taux de la BoE. L'attention se focalisera sur la progression des exportations, les investissements étrangers et la croissance des salaires. Nous n'aurons cependant pas d'informations détaillées avant la publication des minutes, aussi la réunion tenue ce jeudi par la banque centrale ne devrait-elle réserver aucune surprise.
Une solide résistance avant la MM50j (0.79814) a renvoyé l'EUR/GBP back vers le canal de tendance baissière de juin-juillet. Techniquement, la dynamique positive ralentit depuis la formation d'un harami baissier lundi. Nous nous attendons à voir une reprise de la correction haussière si la MM21j (0.83536) est cassée à la baisse.
Les dénouements de carry trades pénalisent les TRY, RUB et ZAR
Le retournement des flux de capitaux internationaux continue de peser sur les devises émergentes. La livre turque, le rouble et le rand figurent parmi les monnaies les plus pénalisées depuis le début de la semaine. La livre turque est celle qui s'est le plus dépréciée face au dollar, avec une chute de 1.42% au cours des trois dernières séances. Les paris sur la normalisation de la Fed montant en puissance, les sorties de capitaux des émergents devraient s'intensifier. Comme nous l'avons déjà mentionné, les devises les plus sensibles au dollar (BRL, INR, IDR, TRY, ZAR et RUB) demandent à être surveillées de près.
Tandis que les taux turcs à deux ans ont bondi au-dessus des 9%, le spread 2-10 ans s'aplatit pour la première fois depuis mai, confirmant la montée des tensions à court terme sur les marchés turcs. Nous nous attendons à de nouvelles pertes sur la livre à l'approche du premier tour des élections présidentielles prévues le 10 août. Les traders doivent garder à l'esprit le risque événement élevé, outre la matérialisation du risque de carry.
En Russie, l'USD/RUB a poursuivi sa progression pour atteindre 36.2928 pour la première fois depuis mars. Les indicateurs de tendance et de dynamique sont nettement haussiers. La résistance critique se situe à 36.9029 (plus haut record). Le rand sud-africain teste le haut de la bande de fluctuation en cours depuis juin. Une cassure au-dessus du sommet du range (10.8626, plus haut du 18 juin) devrait ouvrir la voie vers 11.00/40 (plus haut annuel).
EURUSD L'EUR/USD a effectué un retournement haussier intrajournalier hier (marteau). Ajouté à la proximité du support clé des 1,3296, les chances d'un rebond à court terme s'accroissent. Les résistances se trouvent à 1,3444 et à 1,3503 (plus bas du 05/06/2014). La paire peut rencontrer un support horaire à 1,3333 (plus bas du 06/08/2014). À long terme, la paire EUR/USD affiche une succession de plus hauts descendants et de plus bas descendants depuis mai 2014. Le autre risque de baisse est assuré par la barre des 1,3210 (second élan baissier après le rebond de la paire de 1,3503 à 1,3700). Un support solide se trouve à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013). Une résistance clé se trouve à 1,3549 (plus haut du 21/07/2014).
GBPUSD La paire GBP/USD n’a pas réussi jusqu’ici à casser la résistance horaire des 1,6893 (voir aussi la ligne de tendance baissière), suggérant la persistance des pressions vendeuses. La paire peut rencontrer une autre résistance à 1,6928 (plus haut intrajournalier). Un support horaire se trouve à 1,6814. À plus long terme, la cassure de la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009) plaidera en faveur d'un autre mouvement de hausse. La paire peut trouver des résistances à 1,7332 (voir le retracement à 50% de la baisse de 2008) et à 1,7447 (plus bas du 11/09/2008). Un support clé se trouve à 1,6693 (plus bas du 29/05/2014). Nous avons revu le stop loss de notre stratégie à long terme.
USDJPY La paire USD/JPY a cassé le support des 102,36 (plus haut du 18/06/2014), suggérant une autre évolution sans tendance au sein de la grande plage horizontale comprise entre 100,76 et 103,02. Un support horaire se trouve à 101,72 (voir aussi le retracement à 50%), alors que la paire peut rencontrer une résistance horaire à 102,46 (plus bas du 05/08/2014). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Cependant, une cassure à la hausse de la phase de consolidation actuelle comprise entre 100,76 (plus bas du 04/02/2014) et 103,02 est nécessaire pour renouer avec la tendance haussière sous-jacente. La paire peut rencontrer une autre résistance à 104,13 (plus haut du 04/04/2014), alors qu'une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USDCHF L'USD/CHF n’a pas réussi jusqu’ici à casser résolument la résistance horaire située à 0,9107. Cependant, la dynamique haussière à court terme restera positive aussi longtemps que le support des 0,9041 (plus bas du 01/08/2014) tiendra bon. La paire peut rencontrer un autre support à 0,9008. Dans une perspective de plus long terme, les récentes améliorations techniques appellent à la fin de la grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. En outre, la cassure de la résistance des 0,9037 plaide en faveur d'un autre élan haussier (à l'image de celui intervenu le 8 mai) avec un potentiel de hausse à 0,9191. En conséquence, on s'attend à un test de la forte résistance des 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).