La politique monétaire de la Banque nationale face à l'opinion publique

membre de la Direction générale de la Banque nationale suisse

La «Grande Récession» est l'une des crises économiques et financières les plus importantes de ces 80 dernières années. Les banques centrales ont joué un rôle primordial en limitant les effets de ce marasme et en empêchant les secteurs économique et financier de s'effondrer à l'échelle mondiale. Le présent exposé est axé sur deux aspects de la contribution de la BNS à la gestion de la crise récente: l'un concerne une particularité du marché monétaire suisse, et l'autre se rapporte aux interventions de la BNS sur les marchés des changes.
L'un des éléments essentiels de la structure du marché financier suisse est le marché en francs des pensions de titres. Il s'est révélé particulièrement résistant et a contribué au maintien de conditions financières appropriées pendant toute la crise. Il constitue l'instrument de politique monétaire le plus important pour ce qui est des opérations d'open market de la BNS. La bonne performance du marché des pensions de titres est largement imputable à la politique de la BNS en matière de garanties.
L'achat de devises est l'une des mesures extraordinaires auxquelles la BNS a eu recours pour combattre la crise financière. Les interventions sur les marchés des changes doivent être considérées en relation avec le mandat de la BNS. L'objectif principal est d'assurer la stabilité des prix en tenant compte de l'évolution de la conjoncture. Afin d'atteindre son objectif, la BNS s'emploie à créer des conditions monétaires adéquates et non pas à réaliser un objectif en matière de taux de change. L'indicateur premier du succès des interventions est le taux d'inflation.