Mercredi, Citi a maintenu sa recommandation d'achat sur S-Oil Corporation (010950:KS) (OTC: SOOCY) mais a abaissé son objectif de cours de 84.000 KRW à 70.000 KRW. Cet ajustement reflète une mise à jour de la modélisation après avoir pris en compte les résultats du troisième trimestre de l'entreprise et les prévisions de marge révisées.
Les nouvelles prévisions anticipent que le bénéfice par action (BPA) de l'exercice 2024 pourrait à peine atteindre l'équilibre, malgré une légère hausse trimestrielle de la marge brute de raffinage (GRM) attendue au quatrième trimestre en raison de la saisonnalité hivernale et des réductions des taux d'utilisation des raffineries régionales.
Le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) du troisième trimestre (T3) de S-Oil Corporation a affiché une perte significative de 415 milliards de KRW, une baisse par rapport au bénéfice de 161 milliards de KRW du deuxième trimestre.
Cette perte a été attribuée à une perte d'inventaire d'environ 286 milliards de KRW, aux défis persistants de la GRM dus à la montée en puissance progressive des nouvelles raffineries au Moyen-Orient et en Afrique, aux taux de fret élevés des pétroliers propres entre l'Asie et l'Europe, à une baisse des aromatiques, et à une reprise de la demande de pétrole plus lente que prévu. Cependant, le segment des lubrifiants de S-Oil est resté rentable.
Malgré un trimestre difficile, Citi note que les fermetures permanentes de raffineries en Europe et aux États-Unis pourraient potentiellement améliorer l'équilibre mondial entre l'offre et la demande l'année prochaine. L'inclusion de S-Oil dans l'indice 'Value-Up' de la Corée est mentionnée, mais le rapport suggère que les options de l'entreprise pour améliorer le rendement pour les actionnaires pourraient être limitées en raison d'une lourde charge de dépenses en capital.
L'objectif de cours révisé de Citi de 70.000 KRW est basé sur un multiple constant de 5x la valeur d'entreprise sur l'EBITDA (EV/EBITDA), bien que l'évaluation ait été reportée des estimations de l'exercice 2025 à celles de 2026. Ce changement tient compte de la baisse des projections de BPA pour les exercices 2025 et 2026 de 31 à 40%.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.