Mardi, JPMorgan a relevé sa recommandation sur les actions de Life Insurance Corporation (LICI:IN), passant de Sous-pondérer à Surpondérer. La firme a également augmenté son objectif de cours à 1.075,00 INR, contre 790,00 INR précédemment. Cette amélioration fait suite à une solide performance de l'assureur au deuxième trimestre, avec une valeur des nouvelles affaires (VNB) en hausse de 47% sur un an à 29,4 milliards de roupies. Ce chiffre a dépassé l'estimation de JPMorgan qui était de 21,1 milliards de roupies.
La croissance substantielle de la VNB a été attribuée à une augmentation de 26% sur un an de l'équivalent prime annualisée (APE) et à une expansion significative de la marge de 2,6 points de pourcentage sur un an à 17,9%. Les analystes ont noté que l'amélioration de la marge était particulièrement due à un mix produit favorable, avec une contribution plus importante de l'APE des produits individuels non participatifs, qui représentait 19% au deuxième trimestre 2025 contre 7% au même trimestre de l'année précédente.
L'action de Life Insurance Corporation avait connu une baisse de 22% au cours des trois derniers mois, sous-performant l'indice Nifty qui avait enregistré une baisse de 2%. La précédente thèse de Sous-pondération de JPMorgan était basée sur des attentes de pression sur les marges due à l'augmentation des avantages des produits, mais les résultats récents indiquent que cette préoccupation s'est largement concrétisée. La firme estime maintenant que l'engagement de Life Insurance Corporation à améliorer son mix produit est susceptible de se maintenir et continuera à atténuer les effets négatifs potentiels des avantages accrus des produits et des rendements obligataires plus faibles.
À la lumière des solides résultats du deuxième trimestre, JPMorgan a revu à la hausse ses prévisions de VNB pour les exercices 2025 et 2026 de 9% et 11% respectivement. Bien que les perspectives soient positives, la firme met également en garde contre le fait que des marges plus faibles dans le segment des produits participatifs ou un ralentissement de l'amélioration du mix produit restent des risques clés pour la performance de l'assureur.
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