Lundi, Wells Fargo a commencé à couvrir Golden Entertainment (NASDAQ:GDEN), attribuant à l'action une recommandation Surpondérer et fixant un objectif de cours à 38,00$.
La firme a souligné le bilan solide de Golden Entertainment, qui présente un effet de levier net de deux fois les bénéfices de l'entreprise, ainsi que sa propriété immobilière et un historique de fusions et acquisitions qui offrent des options attrayantes pour la croissance.
Selon la firme, Golden Entertainment a le potentiel de générer environ 1,1 milliard de dollars de produits bruts grâce à des transactions de cession-bail, ce qui pourrait valoriser l'entreprise à 40$ par action ou plus, représentant une hausse de 20-30%. Le programme de rachat d'actions de l'entreprise a également été noté, Golden Entertainment ayant racheté environ 6% de ses actions en circulation depuis le début de l'année.
La firme estime la valeur des terrains de Golden Entertainment, principalement situés près de l'hôtel et casino STRAT, à environ 80 millions de dollars, soit plus de 3$ par action. Malgré une année difficile, la firme prévoit que les fondamentaux de l'entreprise se stabiliseront en 2025. Cette perspective est soutenue par les améliorations attendues des taux d'occupation en milieu de semaine au STRAT et des performances stables sur les marchés locaux et dans les tavernes, avec un potentiel d'augmentation des bénéfices et de croissance des mises aux machines à sous.
La valorisation de Golden Entertainment a été jugée attrayante, se négociant à 7,6 fois son estimation de la valeur d'entreprise par rapport à l'EBITDA (VE/EBITDA) pour 2025 et 6,9 fois son estimation pour 2026. Cette valorisation est considérée comme une décote par rapport à sa moyenne historique prospective d'environ 9 fois et à la moyenne de ses pairs régionaux d'environ 8,3 fois. L'objectif de cours de 38$ est basé sur l'hypothèse que Golden Entertainment peut se négocier à un rendement de flux de trésorerie disponible de 8% pour 2025, ce qui est cohérent avec la négociation actuelle de Boyd Gaming (BYD), une entreprise aux caractéristiques similaires en termes de fondamentaux stables et de bilans solides.
La firme a également souligné qu'en raison de son effet de levier et de ses charges d'intérêts plus faibles, Golden Entertainment a une conversion de flux de trésorerie disponible plus élevée de 55% par rapport aux 40% de Boyd Gaming.
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