Par Barani Krishnan
Investing.com -- La percée soudaine de l'or à 2 000 $ l'once contribuera à stimuler le flux de trésorerie disponible des mineurs, en atténuant la hausse des coûts d'exploitation, a déclaré TD Cowen dans une note de recherche mardi.
"Les producteurs d'or sont confrontés à l'inflation des coûts d'exploitation en 2023 (la plupart des sociétés prévoient une augmentation des coûts de 3 à 5 % en glissement annuel), mais les prix de l'or, plus élevés que prévu, amélioreront la génération de fonds de roulement, a déclaré TD dans une note, en se référant aux flux de trésorerie disponibles.
"Nous avons effectué une analyse de sensibilité sur les rendements du FCF (après toutes les dépenses d'investissement) pour l'ensemble de notre liste de producteurs, en supposant que les prix moyens de l'or en 2024 soient de 1 750 $/oz, 1 850 $/oz, 2 000 $/oz et 2 250 $/oz", a déclaré TD Cowen.
Comme on pouvait s'y attendre, ce sont les producteurs à coûts élevés qui offrent le meilleur effet de levier face à la hausse des prix de l'or, ajoute la note.
"Dans notre univers de couverture, à 2 250 $/oz d'or, parmi les plus grands producteurs, Kinross génère un rendement de FCF de 14,5 % contre 4,2 % à 1 750 $/oz, soit une augmentation de 3,5 fois."
Le prix de l'or a connu l'une de ses plus fortes hausses depuis un an après l'éclatement de la crise bancaire américaine, il y a près de deux semaines, avec le rachat de deux banques de taille moyenne - Silicon Valley Bank et Signature Bank - par la Federal Deposit Insurance Corp, les déposants ayant retiré des milliards de dollars de ces banques après avoir craint pour leur solvabilité. La Silicon Valley s'est ensuite placée sous la protection de la loi sur les faillites. Une troisième banque, la First Republic Bank (NYSE :FRC), s'est également retrouvée en difficulté bien qu'elle ait reçu une injection de 30 milliards de dollars de la part d'un consortium de banques américaines.
La crise bancaire s'est étendue à l'Europe, et Credit Suisse (NYSE :CS), l'un des principaux noms de la banque d'investissement mondiale, a dû demander l'aide de la banque centrale suisse et se mettre en vente.
Malgré cela, la ruée des investisseurs vers les valeurs refuges s'est calmée au cours des dernières 24 heures, la banque d'investissement suisse UBS (NYSE :UBS) ayant accepté de racheter son homologue Credit Suisse en difficulté. Le principal groupe bancaire américain JPMorgan (NYSE :JPM) a également semblé faire des progrès dans le plan de sauvetage de First Republic.
Cette accalmie a permis au contrat du premier mois d'avril de l'or sur le Comex de New York d'atteindre un plancher intrajournalier de 1 943,30 dollars mardi. Cela représente près de 60 dollars de moins que le plus haut niveau atteint en un an lors de la séance précédente, à savoir 2 014,90 dollars.
Le cours de l'or au comptant, plus étroitement suivi que les contrats à terme par certains négociants, a atteint son niveau le plus bas en séance à 1 936,91 dollars mardi, contre un sommet de 2 009,84 dollars la veille.