Investing.com -- Les marchés du pétrole brut sont soumis à une pression à la baisse de plus en plus forte, l'effondrement des prix laissant présager de nouvelles faiblesses.
Dans une note datée de vendredi, les analystes de BCA Research décrivent les facteurs qui ont contribué à l'effondrement récent des prix du pétrole et signalent que le pire n'est peut-être pas encore passé.
Il est conseillé aux investisseurs de réduire leur exposition au pétrole, car les fondamentaux du marché suggèrent que les prix continueront à baisser au cours des six à neuf prochains mois.
L'un des principaux facteurs contribuant à la chute des prix du pétrole brut est la révision à la baisse des prévisions de la demande mondiale.
Les principales organisations, notamment l'Agence internationale de l'énergie (AIE), l'Energy Information Administration (EIA) des États-Unis et l'OPEP, ont toutes revu à la baisse leurs prévisions de consommation de pétrole pour 2024 et 2025.
Cela marque un changement de sentiment par rapport aux projections antérieures, plus optimistes. En outre, d'importantes banques de Wall Street, telles que Goldman Sachs (NYSE:GS), Morgan Stanley (NYSE:MS) et Citi, ont toutes revu à la baisse leurs objectifs de prix du brut pour le Brent.
Ce pessimisme est étayé par des données sur la demande plus faibles que prévu. Au cours du premier semestre 2024, la croissance de la consommation mondiale de pétrole a atteint son niveau le plus bas depuis 2020, en grande partie à cause du ralentissement de l'activité économique et de la baisse de la demande des marchés clés, en particulier de la Chine.
La réduction des importations de pétrole brut de la Chine en août, en baisse de 7 % par rapport à l'année précédente, a renforcé les craintes concernant la demande mondiale.
Si la demande s'affaiblit, la dynamique de l'offre a également joué un rôle dans la baisse des prix. La production des pays non membres de l'OPEP, tels que le Brésil, le Canada et les États-Unis, a augmenté, faisant plus que compenser les réductions de production de l'OPEP+.
L'augmentation de 1,5 million de barils par jour (b/j) de ces pays non membres de l'OPEP a éclipsé la baisse de 1,2 million de b/j de la production de l'OPEP+.
Il en résulte un aplatissement de la courbe des contrats à terme sur le pétrole, ce qui indique une baisse de l'enthousiasme pour les contrats à court terme. L'écart de prix entre les livraisons immédiates et les livraisons futures s'est réduit, reflétant les préoccupations croissantes du marché concernant l'offre excédentaire face à la diminution de la demande.
Bien que les perspectives pour les prix du pétrole brut restent baissières, un rebond à court terme est possible.
Les gestionnaires de fonds se sont débarrassés de leurs positions longues sur le pétrole, les positions longues nettes sur le Brent et le West Texas Intermediate (WTI) atteignant des niveaux records.
Historiquement, des positions longues nettes aussi faibles ont été suivies d'une remontée des prix, ce qui augmente la probabilité d'un rebond de courte durée.
Toutefois, BCA Research souligne que toute reprise potentielle sera probablement brève. "Même dans les cas où les prix ont augmenté, la durée moyenne de 23 jours de la reprise est relativement courte", ont déclaré les analystes.
L'absence de catalyseurs fondamentaux forts pour une croissance soutenue de la demande renforce l'idée que toute reprise des prix serait temporaire.
D'un point de vue cyclique, le chemin de moindre résistance pour les prix du pétrole reste à la baisse. Historiquement, les prix du pétrole ont tendance à s'affaiblir au cours du quatrième trimestre, une période marquée par une baisse de la demande après la saison estivale de la conduite automobile.
Les raffineries effectuent généralement des travaux de maintenance pendant cette période, ce qui entraîne une augmentation des stocks de pétrole brut, qui exerce une pression supplémentaire à la baisse sur les prix.
En outre, les perspectives économiques générales ne sont pas favorables au pétrole brut.
"Les stratèges de BCA Research estiment qu'il y a de fortes chances qu'un ralentissement économique se produise au cours des 12 prochains mois. Ainsi, les conditions de la demande mondiale de pétrole brut sont susceptibles de se détériorer davantage", ont déclaré les analystes.
La réduction du prix de vente officiel (OSP) de Saudi Aramco (TADAWUL:2222) pour les acheteurs asiatiques, à son plus bas niveau depuis près de trois ans, est un autre signal négatif pour les perspectives de la demande.
BCA recommande aux investisseurs de réduire leur exposition au pétrole brut, en particulier à un horizon de six à neuf mois.
La note souligne la vulnérabilité cyclique des marchés pétroliers et la forte probabilité d'une faiblesse continue des prix.
Si des hausses à court terme dues à des facteurs techniques sont possibles, elles devraient être éphémères et les prix devraient revenir à leur trajectoire baissière une fois que ces hausses auront perdu de leur élan.
BCA Research souligne également l'efficacité limitée des efforts de l'OPEP+ pour stabiliser le marché. Même si l'OPEP+ prolonge ses réductions de production, cela pourrait ne pas suffire à empêcher un excédent de pétrole en 2025.
La coalition devrait procéder à des réductions encore plus importantes, ce qui risque de provoquer des désaccords internes et des problèmes de conformité.