Il y a à peine trois semaines, les contrats à terme sur le sucre étaient en plein essor, les contrats négociés à New York approchant la barre légendaire de 30 cents (0,24 £) la livre.
Les prix ont grimpé alors que les fortes pluies et la surcharge logistique ont interrompu les expéditions brésiliennes.
SA Commodities, une compagnie maritime, a estimé que le chargement physique de plus de 3 millions de tonnes de sucre avait été suspendu sur une période de 20 jours.
Le bouleversement de cette dynamique a été succinctement décrit par Mauro Angelo, PDG d’Alvean, la plus grande société mondiale de négoce de sucre, lorsqu’il a fait remarquer que :
La dépendance que le monde crée au sucre brésilien est effrayante…Le sucre a également connu une dynamique à la hausse suite à la décision de la Thaïlande d’établir des contrôles à l’exportation après que les conditions de sécheresse ont dévasté la production potentielle d’environ 31 % en glissement annuel.
Cependant, cette situation a radicalement changé en quelques semaines.
Le renversement
La matière première a soudainement inversé sa tendance cette semaine, les contrats négociés clôturant en forte baisse jeudi et se rapprochant de leur plus bas niveau depuis 2 mois.
A New York, le sucre a clôturé jeudi à 26,04 cents pour une livre, soit une baisse de près de 3,1% en une seule séance.
Au moment de la rédaction de cet article, les contrats à terme sur le sucre ont encore baissé à 25,69 cents, soit une baisse supplémentaire de 1,3 %.
Depuis le sommet de novembre, qui marquait un plus haut depuis douze ans, les prix ont baissé de près de 8,7 %.
Source: ICE USA; Barchart.com
Si les marchés mondiaux réclamaient du sucre brésilien le mois dernier, ces prières ont certainement été exaucées.
Lundi de cette semaine, l’UNICA, l’association brésilienne de l’industrie de la canne à sucre, a annoncé que la production avait augmenté de 31,0% au cours de la première quinzaine du mois de novembre.
Cela représente une production de 2,19 millions de tonnes en quinze jours.
Le rapport, supérieur aux attentes, a noté la présence de conditions météorologiques favorables et une légère hausse des rendements.
Facteurs baissiers
En plus de l’augmentation de la production en novembre, la Société nationale d’approvisionnement du Brésil, Conab, a prévu que la production pour l’ensemble de l’année s’élèverait à un niveau record de 677,6 millions de tonnes de canne à sucre, en hausse de 10,9 % sur un an ; et les estimations révisées de la production de sucre ont augmenté de 15 %, à 46,88 millions de tonnes.
Avec la faiblesse du réal brésilien qui s’est déprécié de 0,52% au cours du mois dernier, les approvisionnements en sucre ont été rapidement absorbés par le marché mondial.
À l’avenir, la production excédentaire et la faiblesse de la monnaie continueront probablement de peser sur les prix.
En outre, l’ Organisation internationale du sucre prévoyait un déficit international de sucre de 0,33 million de tonnes, soit une baisse de 84,0 % par rapport à ses prévisions précédentes, amplifiant encore le sentiment baissier.
Dynamique haussière
Alors que le Brésil a enregistré des volumes étonnamment élevés, le froid brutal et le temps pluvieux en Europe ont contrecarré la récolte dans les délais des betteraves sucrières en France, le neuvième producteur de sucre.
En conséquence, des approvisionnements supplémentaires ont été maintenus hors du marché.
Deuxièmement, on craint que le système climatique El Niño de cette année n’entrave la production de produits frais au Brésil et en Inde, les deux plus grands producteurs de sucre au monde.
Naradhip Anantasuk, président de l’Association thaïlandaise des planteurs de sucre, s’attend à ce qu’El Nino entraîne une baisse de 76 millions de tonnes de canne à sucre récoltées en 2024, contre 93 millions de tonnes l’année en cours, ce qui indique une baisse de 18,3 % de la production.
Entre le 1 er et le 15 novembre, les sucreries indiennes auraient connu une baisse de 37 % en glissement annuel, tandis que la Fédération nationale des sucreries coopératives (NFCSF) prévoyait une baisse de 12 % de la production de sucre pour l’ensemble de l’année.
Le président du NFCSF, Jaiprakash Dandegaonkar, a noté que le broyage de la canne à sucre dans le Maharashtra et le Karnataka avait été retardé en raison de désaccords avec les agriculteurs sur les prix.
À la suite des protestations des agriculteurs dans l’État du Pendjab, plus tôt dans la journée, le gouvernement a déclaré une hausse du prix conseillé par l’État (SAP (NYSE:SAP)) de la canne à sucre à 391 INR (3,71 £), soit une augmentation de 11 INR par quintal.
Même si cela a réjoui les cultivateurs, cela pourrait contribuer à une hausse des prix en aval.
En outre, des rumeurs courent selon lesquelles le gouvernement pourrait envisager d’imposer de nouveaux contrôles à l’exportation.
Toutefois, une décision sur de nouvelles restrictions commerciales pourrait ne pas être prise avant que l’ampleur réelle de la production de sucre en 2023/24 ne devienne claire, ce qui pourrait s’avérer être une source de certaine volatilité dans l’intervalle.
France
Les agriculteurs français devraient avoir un impact baissier sur les prix mondiaux, étant donné que la culture de la betterave sucrière devrait atteindre 31,5 millions de tonnes, soit une augmentation de 1,6 % sur un an.
Dans le même esprit, une organisation vieille de 102 ans, la Confédération générale des planteurs de betteraves (CGB), prévoit une hausse de la production de sucre à 3,7 millions de tonnes contre 3,6 millions de tonnes la saison précédente.
Cependant, la production finale dépendra fortement de la situation d’engorgement des champs français et de la capacité des cultures à résister à l’arrivée des vents polaires à la mi-novembre.
Regarder vers l’avant
Malgré la surproduction au Brésil, qui a considérablement fait baisser les prix mondiaux, il est peu probable que la logistique d’approvisionnement s’améliore de manière significative tant que les nouvelles infrastructures portuaires ne seront pas opérationnelles.
À Santos, un nouveau terminal exploité par Cofco International ne devrait pas être mis en service avant 2025.
Cependant, dans l’intervalle, la hausse des taux d’intérêt intérieurs et les difficultés budgétaires persistantes pourraient menacer la pérennité du rôle du Brésil en tant que leader du marché dans cet environnement.
La Banque mondiale a confirmé qu’en juillet 2023, la dette du secteur public s’élevait à 74,1 % du PIB, tandis que la viabilité de la dette et l’acceptation politique du nouveau régime fiscal restent difficiles.
L’affaiblissement de l’activité de construction et la hausse des coûts de construction pourraient potentiellement perturber le calendrier de livraison du terminal, indispensable.
À l’avenir, les mauvaises récoltes dans les deuxième et troisième pays producteurs de sucre aggraveront certainement les tensions sur le marché.
Les analystes de TradingEconomics.com s’attendent à ce que les contrats sur le sucre atteignent 27,56 cents la livre d’ici la fin du trimestre.
Même si la trajectoire du sucre montre désormais une nette tendance à la baisse, compte tenu de tant d’incertitudes, les acteurs du marché continueront de surveiller de près les évolutions liées à la santé logistique du Brésil, à la stratégie sucrière de l’Inde, au climat en Europe et aux impacts d’El Niño.
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