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Morgan Stanley : le rallye de la dernière perle de Wall Street ne durera pas

Publié le 14/09/2021 16:50
© Reuters.
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Investing.com - Les investisseurs sont impatients de voir les bourses américaines répéter les gains de lundi qui ont mis fin à une série de cinq baisses. Les actions à terme sont en hausse après que les prix à la consommation ont montré une diminution des pressions inflationnistes.

Des détaillants de jeux vidéo à une source d'énergie autrefois oubliée - les investisseurs particuliers sur les forums de commentaires Reddit semblent s'intéresser de nouveau à l'uranium, dont les prix ont grimpé en flèche ces derniers temps.

L’uranium, un actif en vogue

Morgan Stanley (NYSE:MS) prévient les investisseurs qui voudraient profiter du rallye de l’uranium que les fondamentaux ne sont les mêmes que pour les autres sources d’énergie. "Alors que les prix du charbon et du gaz naturel sont poussés à la hausse par un resserrement réel du marché, les fondamentaux sous-jacents de l'offre et de la demande d'uranium n'ont pas changé de manière significative au cours des derniers mois pour justifier cette flambée des prix".

La banque reste prudente sur la performance future de cet actif. "Bien que le rallye actuel soit susceptible de se poursuivre, nous ne sommes pas encore convaincus qu'il puisse être soutenu l'année prochaine".

Le marché énergétique est sur une tendance haussière

Rejoignant un "rallye énergétique plus large", le prix au comptant de l'uranium a gagné 20% depuis août à 39 dollars, le plus haut depuis 2015. Les stratèges reconnaissent que l'achat d'uranium par le Sprott Physical Uranium Trust (TSX:U_u), pour le tenir éloigné des centrales nucléaires, a joué un rôle clé.

Certains pensent que le FNB Sprott pourrait faire pour l'uranium ce que le Grayscale Bitcoin Trust a fait pour les prix de la cryptomonnaie lorsqu'il a commencé à acheter des bitcoins. La poursuite des achats de Sprott viendrait s'ajouter à "un marché au comptant déjà très actif, sur fond de perturbations de l'approvisionnement des mines liées à Covid".

Une réalité différente pour l’uranium

Mais si l'achat de fonds a également précédé la hausse des cours de 2004 à 2007, qui a conduit le minerai à près de 140 dollars, c'était dans le contexte d'une "renaissance nucléaire", ce qui n'est pas le cas aujourd'hui, ont-ils ajouté. Certains optimistes affirment que les prix ne baisseront pas même si les achats des fonds ralentissent en raison de l'amélioration de la liquidité du marché qui a "facilité la découverte des prix et révélé le véritable prix au comptant".

Les analystes de Morgan Stanley affirment que les spécificités du marché comme les niveaux de stocks peuvent jouer un rôle important dans l’évolution de son cours. "D'un autre côté, la meilleure visibilité des stocks d'uranium auparavant cachés pourrait devenir un obstacle au marché, les sorties de fonds physiques constituant également un risque".

Le prix de l’uranium navigue dans un marché équilibré

Les stratèges ont noté que l'Association nucléaire mondiale a récemment prévu un marché équilibré jusqu'en 2028, grâce à la réduction des stocks des compagnies d'électricité et au retour des mines désaffectées. Les réductions de stocks joueront un rôle clé au cours des trois prochaines années.

Morgan Stanley explique que les stocks restent la clé du marché en ce moment et sont le principal indicateur à surveiller. "Ce n'est que lorsque les stocks des services publics seront sensiblement résorbés que le besoin réel d'un prix plus élevé pour encourager le retour de l'offre inactive deviendra plus pressant, selon nous".

En effet, la discipline de l'offre pourrait devenir difficile chez des producteurs comme Kazatomprom (KZ:KZAP), et le Canadien Cameco (TSX:CCO), si les prix au comptant continuent d'augmenter.

Indépendamment des risques, Morgan Stanley est optimiste à moyen terme pour l'uranium, prévoyant que les prix atteindront 49 dollars la livre d'ici 2024. "Cela dit, l'actuel rallye des investisseurs pourrait ne pas se transformer sans heurts en un 'vrai' marché haussier axé sur le déficit, et nous pourrions assister à une certaine faiblesse des prix entre les deux".

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