Investing.com -- Le sentiment des investisseurs à l'égard des matières premières est devenu plus prudent depuis le milieu de l'année 2024, selon les analystes de Citi Research dans une note datée de lundi. Les prix des matières premières sont restés relativement stables malgré les réductions de taux d'intérêt prévues par la Réserve fédérale en septembre.
La volatilité du marché a diminué, en particulier pour les options d'achat, et de nombreuses sociétés d'investissement ont pris des positions courtes dans le secteur. Ces facteurs, combinés au ralentissement de l'économie chinoise et aux inquiétudes concernant un éventuel ralentissement de l'économie américaine, ont contribué à une attitude plus prudente à l'égard des matières premières.
"Le ralentissement de l'économie chinoise a certainement eu un impact sur les métaux de base et les produits de base en vrac. Mais les craintes d'un atterrissage brutal de l'économie américaine ont également augmenté en août, malgré des données macroéconomiques plus fortes que prévu la semaine dernière (par exemple, les ventes au détail)", ont déclaré les analystes de Citi Research.
"Cela pourrait exacerber la volatilité des prix et le risque potentiel d'écart pour les sous-jacents sensibles à la macroéconomie (par exemple {{le pétrole}}, le cuivre, et l"or) à l'approche de la fin du trimestre", ont ajouté les analystes.
Le marché du travail américain, un indicateur clé de la santé économique, joue un rôle crucial dans ce scénario. Citi Research suggère qu'un affaiblissement continu du marché du travail pourrait faire pencher la balance vers une récession, ce qui aurait des implications significatives pour les matières premières.
Les données historiques analysées par Citi montrent que pendant les récessions américaines, les marchés des matières premières connaissent généralement une forte volatilité, les secteurs de l'énergie étant particulièrement touchés. En moyenne, l'indice Bloomberg Commodity Index (BCOMTR) a enregistré des pertes annualisées d'environ 28 % pendant les périodes de récession, les métaux industriels et l'agriculture connaissant également des baisses importantes.
"Toutefois, dans les six mois qui suivent la récession américaine, les matières premières enregistrent généralement une reprise impressionnante dans tous les domaines, parallèlement à un rebond vigoureux de l'activité économique et du sentiment des investisseurs", ont déclaré les analystes.
Les métaux précieux, connus pour leur résistance, sont souvent à l'origine de cette reprise. Par exemple, au cours des périodes post-récession passées, les métaux précieux ont enregistré des gains moyens de 26 %, suivis de près par les métaux industriels et l'énergie avec des gains de 25 % et 24 %, respectivement. Cette nature cyclique des marchés des matières premières souligne leurs liens étroits avec la reprise économique et la reflation.
En termes de flux d'actifs, Citi note que pour la semaine se terminant le 13 août 2024, il y a eu des sorties de 4,8 milliards de dollars de l'indice des matières premières et de la négociation des ETF, ce qui porte les entrées depuis le début de l'année à 26,5 milliards de dollars. Alors que les actifs gérés par les particuliers et les institutions dans le secteur des matières premières ont augmenté de 5,7 % en glissement annuel, ils ont baissé de 3,7 % en glissement mensuel en juillet, pour atteindre 716 milliards de dollars.
La capitalisation boursière des ETP (Exchange Traded Product) sur les matières premières, dominée par les tickers sur l'or, a augmenté de 2,4 % d'un mois sur l'autre et de 8,3 % d'une année sur l'autre pour atteindre 396,5 milliards de dollars. Malgré les défis actuels, Citi maintient un optimisme prudent pour les matières premières à moyen terme.
Bien que les métaux de base puissent connaître des difficultés à court terme en raison de la faiblesse de l'industrie manufacturière et des craintes de récession aux États-Unis, Citi s'attend à un rebond lorsque les marchés physiques se resserreront et qu'une reprise de l'industrie manufacturière s'installera avec les baisses de taux attendues.
Le cuivre, par exemple, devrait remonter à 9 500 dollars la tonne d'ici novembre et pourrait atteindre 11 000 dollars la tonne dans les 6 à 12 prochains mois.