Investing.com - Les prix du pétrole repartent à la hausse ce jeudi. WTI se négocie à 74 dollars et Brent à 79 dollars. Les experts se penchent déjà sur ce que nous pouvons attendre de la matière première en 2024.
Michael Salden, responsable des matières premières chez Vontobel (SIX :VONN), souligne que "la réalité est que le marché continue de montrer des signes de surabondance de pétrole et a réagi par des baisses à la fois à l'annonce de la réduction de la production de l'OPEP et à l'escalade de la guerre au Moyen-Orient".
"Pour l'instant, les tensions à Gaza restent contenues et n'ont pas affecté les flux commerciaux mondiaux de pétrole. Dans ce scénario, la géopolitique prima de riesgo du pétrole et oro s'est estompée et le pétrole est passé d'un peu plus de 90 dollars à un peu plus de 70 dollars (pétrole WTI)", note cet expert.
Qu'est-ce qui pourrait aggraver la situation ?
Aux États-Unis, la Chambre des représentants a adopté la loi SHIP (Stop Harbouring Iranian Petroleum Act), qui impose de nouvelles sanctions aux entités impliquées dans le transport du pétrole iranien et obligerait l'administration à soumettre au Congrès un rapport annuel sur les exportations de l'Iran et son commerce de pétrole avec la Chine. "Dans ce cas, les ports internationaux et les intermédiaires qui soutiennent les flux iraniens peuvent également être directement visés. Il est fort probable que cette loi sera appliquée par l'administration actuelle, ce qui réduira le flux des exportations de pétrole iranien vers l'Asie à des prix très bas", ajoute M. Salden.
"Il convient également de noter que les États-Unis entrent dans une année électorale, ce qui pourrait expliquer pourquoi ils ont accordé un certain répit aux exportations vénézuéliennes. Cela montre que l'administration américaine s'engage à employer de multiples ressources pour maintenir les prix à la pompe sous contrôle", ajoute-t-il.
La demande de produits de base devrait-elle diminuer ?
La demande de produits de base continue d'augmenter même dans un scénario de faible croissance, affirme M. Salden. "En d'autres termes, la croissance démographique et l'augmentation des revenus dans les pays non membres de l'OCDE font plus que compenser la faible tendance du PIB européen", explique-t-il.
Selon M. Salden, la demande de pétrole augmente cette année d'environ 2,5 millions de barils de pétrole par jour en glissement annuel (= 2,3 % de croissance annuelle) et d'ici l'année prochaine, ce chiffre sera de plus de 0,7 million de barils de pétrole par jour. L'OPEP reste toutefois optimiste et prévoit toujours 2,4 millions de barils de pétrole par jour en 2024. Les deux années, la Chine est le principal moteur de la demande de pétrole. Compte tenu de la faible croissance de la Chine, nous nous attendons à ce que de nouvelles mesures de relance soient prises et que l'objectif d'une croissance de 5 % soit défendu.
Perspectives pétrolières
Selon Salden, les raisons de la récente faiblesse du pétrole sont les suivantes :
- Disparition de la prime de risque géopolitique.
- Les importations chinoises de pétrole ont été importantes cette année, mais on ne sait toujours pas dans quelle mesure la Chine profite (de manière opportuniste) des exportations bon marché de l'Iran et de la Russie.
- Les exportations de l'OPEP et de la Russie ont été faibles au cours de l'été et ont contribué à réduire les stocks mondiaux d'essence. À l'avenir, ces exportations devraient se redresser, car la demande intérieure diminuera (de manière saisonnière) et les exportations maritimes de brut de l'OPEP, en particulier de l'Arabie saoudite, reprendront.
- Les approvisionnements hors OPEP (États-Unis, Canada, Guyane, Brésil, Nigeria) dépassent les prévisions.
- La capacité de réserve élevée (environ 5 millions de bpj) des membres de l'OPEP et de la Russie introduit des risques de dépassement des quotas.
- Le marché tient déjà compte du fait que l'Arabie saoudite et la Russie doivent prolonger les réductions de production jusqu'au deuxième trimestre 2024. En d'autres termes, le PEC+ devra maintenir le plan de production du quatrième trimestre 2023 (ou quelque chose de similaire) au premier trimestre 2024 pour éviter un excédent. Cela signifie que l'Arabie saoudite maintiendra sa réduction de production de 1 million de barils par jour, ce qui maintiendra la production à 9 millions de barils par jour. Cela signifie que la Russie maintient sa réduction de l'"offre" de 300 kb/j, ce qui maintient la production de brut à environ 9,6 mb/j.
- Les exportations russes semblent se remettre de l'interdiction d'exportation de diesel de cet été.
Positionnement des investisseurs
"Le positionnement des investisseurs pétroliers est extrêmement baissier, ce qui laisse une marge de manœuvre pour de nouvelles hausses en cas de problèmes de production, de tensions géopolitiques ou de réduction de la production par l'Arabie saoudite", note M. Salden.
"Ainsi, les investisseurs baissiers s'interrogent sur le rôle de l'OPEP dans l'équilibre des marchés et sur la durée pendant laquelle elle maintiendra son quota de production. Implicitement, le marché tient déjà compte du fait que l'Arabie saoudite maintiendra sa réduction de production à 1 million de barils de pétrole par jour pendant tout le premier semestre de l'année, et pourrait passer à une réduction d'un demi-million de barils de pétrole par jour au cours du second semestre de 2024. Le maintien de la production de l'OPEP+ à ses niveaux actuels au premier trimestre 2024 semble réalisable pour l'OPEP+ et permettrait de maintenir l'équilibre du marché et les prix autour de 80 pence", conclut-il.
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