Mercredi, BofA Securities a ajusté sa position sur Fluidra SA (FDR:SM), dégradant l'action de Neutre à Sous-performance. La firme a également révisé à la baisse son objectif de cours à 21,00€ contre 24,00€ précédemment. Cette révision reflète une perspective prudente sur la reprise de l'efficacité opérationnelle de l'entreprise et la demande du marché.
Fluidra, une entreprise connue pour sa forte exposition au marché de l'après-vente, a connu une revalorisation de 13% depuis le début de l'année, même dans un environnement de demande difficile. Cet optimisme est basé sur les attentes du marché d'une amélioration des performances d'ici 2025. Cependant, BofA Securities suggère que le consensus pourrait être trop optimiste quant à la rapidité avec laquelle le marché des équipements d'origine (OE) se rétablira après le ralentissement.
L'analyste a noté qu'entre 2020 et 2022, il y a eu une surproduction significative de piscines par rapport aux moyennes historiques, ce qui pourrait freiner une résurgence rapide de la demande. Les estimations du marché impliquent actuellement une croissance de 9% des nouvelles installations de piscines d'ici 2025, alors que BofA prévoit une baisse de 1%. Les projections de la firme sont environ trois points de pourcentage en dessous du consensus pour la croissance organique en 2025.
En conséquence de ces évaluations, BofA Securities a réduit ses estimations d'EBITA ajusté pour Fluidra de 3 à 6%. Le nouvel objectif de cours de 21,00€ est fixé avec une prime de 10% par rapport au multiple EV/EBITA de 11x sur l'ensemble du cycle estimé par la firme. Cette valorisation est considérée comme juste par BofA, étant donné leur évaluation selon laquelle le marché OE est probablement à son creux cyclique.
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