Investing.com – S’il existe plusieurs méthodes admises pour l’analyse fondamentale des actions, en se basant sur les ventes, les bénéfices ou autres, la question de l’analyse fondamentale du Bitcoin et autres cryptomonnaies fait toujours débat, certains allants jusqu’à dire que, puisqu’il n’y a pas de méthode adaptée pour valoriser les cryptomonnaies, c’est qu’elles ne valent rien.
Dans une note de recherche publiée cette semaine, une équipe d’analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS) s’est essayée à l’exercice, tentant de trouver des bases pour définir la valeur fondamentale du Bitcoin et autres cryptomonnaies.
"Les prix des crypto-monnaies peuvent également être liés à la valeur de leurs réseaux distribués sous-jacents, de la même manière que les évaluations des actions des sociétés de médias sociaux comme Facebook (NASDAQ:FB) sont liées à la valeur de leurs réseaux propriétaires", ont écrit les auteurs de la note.
"Nous comparons donc les évaluations des crypto-monnaies à divers proxys (mesures) de la taille du réseau, de la même manière que les évaluations des médias sociaux sont comparées à des mesures de réseau telles que les utilisateurs actifs mensuels (MAU)."
En utilisant les adresses blockchain pour estimer le nombre d'utilisateurs d'un réseau, les analystes de Goldman ont comparé ce chiffre avec la capitalisation de certaines cryptomonnaies. Ils ont pris en compte le bitcoin, le bitcoin cash, le dash, l'ethereum, l'ethereum classic, le Litecoin, le XRP de Ripple et le zcash.
"Nous observons une corrélation claire entre la capitalisation boursière et la taille du réseau dans les données transversales", écrivent les analystes.
Les analystes de Goldman ont donc examiné la relation entre le nombre de participants et la capitalisation pour voir si elle correspondait à la "corrélation claire" qu'ils ont observée pour ces huit cryptomonnaies.
"Les capitalisations boursières des crypto-monnaies ont généralement été positivement corrélées à la taille du réseau, et ont augmenté plus que de un pour un avec la croissance du réseau", ont conclu les analystes.
Pour le bitcoin, il y a un écart entre la valeur qu'il devrait avoir (ses "fondamentaux") sur la base de la croissance des utilisateurs par rapport à la valeur qu'il a réellement par sa capitalisation boursière.
La banque souligne en effet que la valeur du bitcoin a augmenté de 520 % par rapport à sa moyenne de 2018, alors que son réseau n'a augmenté que de 60 % à 100 % (selon la date de départ choisie 2018).
"La hausse des prix peut générer plus d'activité de trading spéculatif et donc une croissance de l'adresse. Pour cette raison, l'augmentation de l'activité du réseau peut ne pas représenter une amélioration des "fondamentaux" des crypto-monnaies : les plateformes n'ont pas plus de valeur économique par le biais des effets de réseau simplement en raison de la hausse des échanges spéculatifs", ont écrit les analystes de la banque, qui estiment que "pour que les réseaux de crypto-monnaies aient une valeur durable, l'activité devra être motivée par des cas d'utilisation non spéculatifs."
En d’autres termes, la banque estime qu’il n’y a pas actuellement de méthode fiable ou valable pour valoriser les cryptomonnaies, y compris le Bitcoin.