Investing.com -- JPMorgan (NYSE:JPM) met à jour ses modèles de mineurs de bitcoins et ses objectifs de prix pour refléter les résultats du premier trimestre 2024, l'augmentation des objectifs de taux de hachage pour 2024 et les changements modestes dans les prix du bitcoin au comptant.
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La banque adopte un point de vue moins constructif sur un rallye du bitcoin après le halage, ce qui conduit généralement à des objectifs de prix et des estimations de décembre 2024 plus bas. JPMorgan reste surpondéré sur Iris Energy (NASDAQ :IREN) et Riot Blockchain (NASDAQ :RIOT), sous-pondéré sur Marathon Digital Holdings (NASDAQ :MARA), et neutre sur Cipher Mining (NASDAQ :CIFR) et CleanSpark (NASDAQ :CLSK).
"Nous avions précédemment modélisé une augmentation en escalier de 30 % du bitcoin dans les mois suivant la réduction de moitié. Nous voyons maintenant une augmentation en escalier de 15 % du prix du bitcoin au troisième trimestre 2024, car nous pensons qu'une partie de la hausse a pu être avancée dans ce cycle", a déclaré JPMorgan. Le rapport souligne que Bitcoin a déjà augmenté de 56 % depuis le début de l'année.
Aux prix actuels, JPMorgan estime que la valeur notionnelle des 1,3 million de bitcoins restants est d'environ 91 milliards de dollars, soit une baisse de 4 % par rapport au 10 avril et une hausse de 109 % d'une année sur l'autre. L'opportunité de revenus de récompense de bloc sur quatre ans est évaluée à 47 milliards de dollars, en baisse de 4 % par rapport au 10 avril et en hausse de 108 % d'une année sur l'autre. La capitalisation boursière globale des 14 mineurs cotés en bourse aux États-Unis a clôturé le 3 juin à 20 % et 41 % de la valeur nominale de l'opportunité prouvée et de l'opportunité de récompense par blocs sur quatre ans, respectivement, ce qui est supérieur aux moyennes historiques de 16 % et 33 %, respectivement.
IREN a annoncé son intention d'atteindre 30 EH/s d'ici à la fin de 2024, ce qui est nettement supérieur aux prévisions précédentes de 20 EH/s. La société prévoit une efficacité mixte de la flotte de 16 J/TH, en baisse par rapport aux 25 J/TH actuels.
En conséquence, JPMorgan augmente son objectif de prix de décembre 2024 pour IREN à 11 dollars, contre 10 dollars, en supposant que la société finance 50 % de son expansion via son ATM, ce qui augmenterait le nombre d'actions d'environ 25 %. "IREN a démontré sa capacité à livrer l'infrastructure et le hashrate dans les délais, et à fonctionner avec un temps de disponibilité à la pointe de l'industrie", note le rapport.
JPMorgan a résumé ses hypothèses sur le BTC et le hashrate du réseau qui déterminent les évaluations des mineurs. Il n'y a pas eu d'évolution spectaculaire du prix du bitcoin ou du taux de hachage du réseau depuis la dernière mise à jour du 10 avril 2024. L'hypothèse de prix du BTC au comptant passe à 69 000 dollars (contre 68 000 dollars, soit une augmentation de 1 %) et l'hypothèse de base du taux de hachage du réseau reste à 600 EH/s.
Pendant ce temps, JPMorgan diminue les estimations du bénéfice brut cible par EH/s, principalement sur la base d'hypothèses moins constructives concernant le prix du bitcoin à court terme. Le bénéfice brut cible par EH/s d'IREN est celui qui a le moins baissé en raison de l'amélioration de l'efficacité de sa flotte. Le rapport prévoit une hausse de 38 % et de 24 % pour IREN et RIOT, respectivement.
Le rapport résume également la trajectoire du hashrate de chaque mineur au cours des 18 prochains mois. La croissance au-delà de 2024 pour la plupart des mineurs dépend de l'exécution d'importantes commandes d'achat et/ou d'acquisitions d'installations existantes ou nouvelles.
IREN a surperformé ses pairs (et le bitcoin) au cours des trois derniers mois, tandis que les actions de RIOT sont restées à la traîne pendant cette période.