Par Alessandro Albano
Investing.com - Le Bitcoin et les autres crypto-monnaies ne connaissent pas un bon début d'année 2022. Lestée principalement par le nouveau régime monétaire, la capitalisation boursière totale du bitcoin s'élève désormais à 774 milliards d'euros, avec une domination totale du marché de 39,3 %, proche des 33 % de janvier 2018, période du "grand krach" des monnaies numériques.
Alors que la pression baissière s'est renforcée, l'indice Crypto Fear & Greed est tombé jusqu'à 15, la plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière oscillant au-dessus du support des 41 000 euros.
Les graphiques quotidiens, explique Orlando Merone, Country Manager de Bitpanda en Italie, montrent comment le bitcoin se négocie "à l'intérieur de la configuration en biseau descendant, considérée comme un signe de mouvement haussier depuis le 21 décembre". Le bitcoin n'a pas non plus réussi à surmonter la tendance à la baisse."
Selon M. Merone, les facteurs macroéconomiques qui ont contribué à ce scénario comprennent "le tapering de la Fed et la lutte contre l'inflation, qui s'est avérée plus élevée que prévu". Mais les autorités du Kazakhstan, qui ont déclaré l'état d'urgence dans tout le pays, "ont coupé l'accès à Internet, obligeant de nombreux mineurs de bitcoins à rester hors ligne."
"Le Kazakhstan, en fait, a le deuxième taux de minage de hash Bitcoin le plus élevé au monde : pendant la panne de réseau, le taux de hash est passé d'un maximum de 194 EH/s - atteint le 4 janvier - à un minimum de 168 EH/s. Les altcoins ont également chuté, suivant la tendance du BTC", explique le responsable de Bitpanda.
C'est une question d'offre
Cependant, une autre explication nous vient de Morgan Stanley (NYSE:MS). La Fed et d'autres banques centrales prévoient de réduire la masse monétaire fiduciaire, et les crypto-monnaies ont tendance à "s'échanger comme des actifs à risque momentum et ont été positivement corrélées avec les marchés boursiers à la suite de mesures de relance monétaire."
Et maintenant que d'autres banques centrales cherchent à ralentir l'expansion de leur bilan et à préparer les marchés à des hausses de taux d'intérêt, les marchés des crypto-monnaies s'affaiblissent. De plus, selon les experts de MS, "le sentiment des investisseurs particuliers sur les médias sociaux devient moins universellement haussier depuis la fin de l'année dernière, ce qui ajoute au sentiment baissier."
Pour les analystes de la banque américaine, en résumé, c'est la réduction de l'offre de monnaie "traditionnelle" qui pèse sur les actifs numériques. "Depuis fin 2013, les tendances de la croissance de la capitalisation boursière du bitcoin ont généralement suivi la croissance de la masse monétaire mondiale (M2). La variation annuelle de la masse monétaire a atteint un pic en février 2021 et le bitcoin un pic après la mi-mars, ce n'est pas une coïncidence."
Corrélation avec les actions, pas avec l'or
A long terme, ajoute-t-on du côté de la banque américaine, l'utilisation des crypto-monnaies comme moyen de paiement/échange devrait soutenir la valorisation des monnaies numériques. Cependant, jusqu'à présent, le marché a négocié la plupart des crypto-monnaies comme des actifs spéculatifs à risque, comme le montre la forte corrélation entre le bitcoin et les marchés boursiers.
"Nous trouvons intéressant que la corrélation du bitcoin avec l'or ait été proche de zéro récemment, étant donné que le récit du marché en 2020 était que le bitcoin peut agir comme de l'or numérique", souligne-t-on chez Morgan Stanley. Entre août 2020 et mars 2021, les prix de l'or ont chuté alors que ceux du bitcoin ont augmenté, ce qui indique "un changement global des corrélations du marché et une rotation des investisseurs de l'or vers le bitcoin".
Aujourd'hui, cependant, cette relation inverse s'est atténuée, "soutenant notre point de vue selon lequel les investisseurs en crypto-monnaies devraient accorder plus d'attention aux actions qu'aux prix de l'or".
Y aura-t-il une nouvelle hausse de la crypto ? De MS, ils soulignent que le Bitcoin, l'Ethereum et de nombreuses autres crypto-monnaies semblent "survendus sur des indicateurs techniques tels que l'indice de force relative à 14 jours", même s'il s'agit d'une mesure à court terme qui indique une stabilisation des prix.
"La mesure technique ne dit pas grand-chose sur les fondamentaux des macros ou des crypto-monnaies", préviennent les experts de la banque américaine. "L'écosystème commercial et les services liés aux crypto-monnaies ont connu une croissance rapide au cours de l'année dernière, de sorte que toute augmentation de la demande de crypto-monnaies comme moyen de paiement pourrait ajouter à la demande institutionnelle."