Par Yasin Ebrahim
Investing.com -- Les décideurs de la Réserve fédérale ont failli suspendre les hausses de taux le mois dernier alors que la crise bancaire se développait, mais l'inflation élevée et la forte croissance économique ont influencé leur décision de poursuivre le resserrement de la politique monétaire, selon le compte-rendu de la réunion de mars de la Fed, mercredi.
"Plusieurs participants ont noté que, dans leurs délibérations sur la politique monétaire, ils ont examiné s'il serait approprié de maintenir la fourchette cible lors de cette réunion [de mars]", selon le compte rendu de la réunion de la Fed des 21 et 22 mars.
À l'issue de sa précédente réunion, le 22 mars, le Federal Open Market Committee (FOMC) avait remonté son taux directeur de 0,25 %, dans une fourchette comprise entre 4,75 % et 5,00 %.
Les turbulences bancaires - dues aux retombées de l'effondrement de la Silicon Valley Bank et de Signature Bank au moment même où des problèmes bancaires se préparaient à l'étranger avec Credit Suisse, qui a finalement été vendue à UBS - ont également assombri les perspectives économiques de la Fed, le personnel prévoyant une "légère récession" plus tard dans l'année.
Selon le compte-rendu de la réunion de mars, les prévisions du personnel de la Fed, qui soulignaient les effets potentiels des récents développements dans le secteur bancaire, "incluaient une légère récession débutant plus tard dans l'année".
En l'absence de la crise bancaire qui s'est déroulée, cependant, un retour à une augmentation plus forte des taux de 50 points de base était sur la table après que les données économiques aient indiqué la persistance d'une inflation élevée et d'une croissance économique forte.
"Certains participants ont noté qu'étant donné la persistance d'une inflation élevée et la force des données économiques récentes, ils auraient considéré qu'une augmentation de 50 points de base de la fourchette cible aurait été appropriée lors de cette réunion en l'absence des récents développements dans le secteur bancaire", indique le compte-rendu.
La Fed a maintenu ses prévisions de taux de référence inchangées par rapport à décembre, prévoyant un taux terminal, ou taux maximal, de 5,1 % en 2023, ce qui suggère au moins une autre hausse pour amener la politique monétaire en territoire restrictif.
Environ 70 % des traders s'attendent à ce que la Fed relève ses taux lors de sa réunion du 3 mai, selon l'Outil de surveillance du taux de la Fed, et des baisses sont également attendues avant la fin de l'année.
Lors de sa conférence de presse de mars, le président de la Fed, Jerome Powell, s'est opposé à un pivot, affirmant que les réductions de taux n'étaient pas les "attentes de base" des membres de la Fed. Mais le chef de la Fed a également déclaré qu'un nouveau resserrement des conditions de prêt pourrait se substituer à des hausses de taux, suscitant un débat à Wall Street sur la question de savoir si la fonction de réaction de la Fed serait détournée par les flux et reflux des conditions de prêt.
L'évolution du secteur bancaire, selon le compte rendu, joue un rôle dans la réflexion de la Fed sur la politique monétaire et a incité "de nombreux participants [...] à revoir à la baisse leur évaluation de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux qui serait suffisamment restrictive".
Pourtant, les données récentes continuent de montrer que le resserrement des conditions de prêt a été moins sévère que ce que beaucoup craignaient.
"Dans l'ensemble, les données sur les entrées de fonds du marché monétaire, les prêts de la Fed et les bilans des banques montrent des signes timides de stabilisation par rapport à il y a quelques semaines, mais ne donnent certainement pas encore le 'feu vert'", a déclaré Goldman Sachs dans une note récente.