Dans une action rapide pour faire face aux vents contraires économiques, la banque centrale chinoise a adopté une politique d'assouplissement plus affirmée, comprenant des injections de liquidités et une réduction des coûts d'emprunt.
Ces décisions monétaires, annoncées mardi, ont positivement influencé le sentiment du marché, principalement en raison des anticipations d'un prochain plan de relance budgétaire qui fonctionnerait de concert avec les stratégies monétaires et financières déjà en place.
Malgré ces mesures, la People's Bank of China (PBOC) fait l'objet de critiques pour ne pas avoir directement abordé le problème central qui entrave la croissance économique : le déclin continu de la demande des consommateurs.
Les analystes soutiennent que sans politiques fiscales conçues pour augmenter les dépenses de consommation, telles que l'amélioration des retraites et des prestations sociales, les efforts de la banque centrale pourraient ne pas suffire à relancer l'économie.
Les actions de la PBOC, qui sont les plus audacieuses depuis la pandémie, visent à contrer les pressions déflationnistes et un grave ralentissement du marché immobilier, qui menacent tous deux de faire dérailler l'objectif de croissance nationale d'environ 5% pour l'année. Cependant, le plan de relance total est considéré comme modeste, et son efficacité est remise en question.
La récente réduction par la PBOC des réserves obligatoires pour les banques devrait libérer 1.000 milliards de yuans (142 milliards de dollars) dans le système financier. Toutefois, cela pourrait conduire à davantage d'achats d'obligations souveraines qu'à des prêts à l'économie réelle, étant donné la faible demande de crédit des ménages et des entreprises.
De plus, la réduction des taux hypothécaires devrait libérer 150 milliards de yuans supplémentaires par an pour les ménages, ce qui ne représente qu'une petite fraction de la production économique annuelle.
La banque centrale a également abaissé le taux d'intérêt clé de 20 points de base, une réduction plus importante que d'habitude mais toujours modeste par rapport aux actions d'autres banques centrales, comme la réduction de 50 points de base de la Federal Reserve américaine la semaine dernière.
En octobre 2023, Pékin a annoncé 1.000 milliards de yuans supplémentaires en obligations spéciales du Trésor pour financer des projets d'infrastructure afin d'assurer la réalisation de l'objectif de croissance pour 2023. Cependant, l'efficacité de mesures similaires pour cette année reste incertaine.
Les responsables ont laissé entendre un léger changement vers des dépenses axées sur les consommateurs, comme des subventions pour l'achat de nouveaux appareils électroménagers, une mesure conforme aux recommandations de longue date des économistes pour corriger le déséquilibre important entre investissement et consommation du pays.
Les analystes de Nomura suggèrent que Pékin pourrait améliorer le rééquilibrage économique en augmentant les retraites et les prestations médicales pour les groupes à faible revenu et en offrant des subventions à la natalité. Néanmoins, ils préviennent que ces étapes pourraient ne pas être immédiates et affirment que les politiques monétaires et financières seules sont insuffisantes pour arrêter le ralentissement économique.
Les récentes mesures de la PBOC ont ouvert la possibilité de stimuli supplémentaires, le marché anticipant des annonces pour un important programme d'émission d'obligations dans les semaines à venir. Cependant, le consensus parmi les experts est que la relance budgétaire devrait mener la charge, conseillant aux investisseurs de modérer leurs attentes.
Reuters a contribué à cet article.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.