La Banque d'Angleterre (BoE) a annoncé son intention d'étendre considérablement ses opérations de pension, alors qu'elle continue de vendre les obligations d'État accumulées dans le cadre des mesures d'assouplissement quantitatif. Victoria Saporta, directrice exécutive de la BoE pour les marchés, s'est adressée à l'Association pour les marchés financiers en Europe à Londres, soulignant la nécessité pour les banques de se préparer à une utilisation accrue des accords de mise en pension de la banque centrale, ou "repo".
Ces accords permettent aux banques d'échanger des obligations et d'autres formes de garanties contre des liquidités, ce qui contribue à maintenir les taux d'intérêt du marché alignés sur le taux directeur de la Banque d'Angleterre. La banque centrale réduit actuellement ses avoirs obligataires au rythme de 100 milliards de livres sterling par an, un processus qui retire des liquidités du système financier et peut involontairement exercer une pression à la hausse sur les taux d'intérêt au jour le jour.
En outre, la fin d'un programme distinct de la BoE qui offrait des crédits bon marché aux banques pour les prêts aux petites entreprises pendant la pandémie de COVID-19 contribue au resserrement des liquidités.
Les réserves de liquidités des banques auprès de la BoE s'élèvent à un peu plus de 765 milliards de livres sterling. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a indiqué en mai que les réserves devraient tomber entre 345 et 490 milliards de livres sterling pour qu'il y ait une pression significative à la hausse sur les taux d'intérêt, selon une étude des marchés financiers.
Mme Saporta a noté qu'à mesure que les réserves se rapprochent du niveau minimum que les banques souhaitent détenir, les taux d'intérêt interbancaires au jour le jour en livres sterling, qui sont de 5,20 %, devraient converger vers le taux directeur de 5,25 % de la BoE. Elle a également indiqué que ce niveau minimum pourrait être atteint dès l'année prochaine, bien que les estimations soient incertaines.
La semaine dernière, le Repo à court terme de la BoE a connu une augmentation record de son utilisation, atteignant 29 milliards de livres sterling. La banque centrale s'est félicitée de cette augmentation qui reflète la familiarité croissante des banques et la rentabilité du renouvellement des financements hebdomadaires. La BoE cherche également à améliorer l'utilisation de sa facilité Indexed Long-Term Repo, qui fournit des prêts de trésorerie à six mois contre une gamme plus large de garanties, mais qui est actuellement sous-utilisée.
M. Saporta a présenté un graphique indiquant que le repo à long terme pourrait représenter une part importante des réserves de la banque centrale d'ici la fin de la décennie si la BoE continue à dénouer le portefeuille d'obligations de l'assouplissement quantitatif, qui a atteint un sommet de 875 milliards de livres sterling en 2021. La BoE est en train de revoir la structure de l'Indexed Long-Term Repo pour s'assurer de son efficacité et prévoit de s'engager avec le marché plus tard dans l'année sur ce sujet.
Le Comité de politique monétaire de la BoE devrait revoir le rythme des ventes d'obligations chaque année lors de sa réunion de septembre.
Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.