Dans le cadre d'un changement significatif de la politique monétaire, les banques centrales signalent une tendance à l'assouplissement, ce qui entraîne une baisse notable des rendements des obligations d'État et des obligations d'entreprise dans le monde entier. La Banque d'Angleterre, après une période où l'inflation atteignait les niveaux cibles et où le nouveau gouvernement britannique risquait d'augmenter les impôts, a décidé d'abaisser ses taux d'intérêt en début de semaine.
Il s'agit de la première réduction des taux d'intérêt mise en œuvre par la banque depuis quatre ans. Dans la foulée, la Réserve fédérale américaine a indiqué qu'elle était prête à réduire ses taux dans sept semaines, marquant ainsi un changement potentiel dans le paysage financier.
Ces développements interviennent alors que d'autres banques centrales, dont celles de la zone euro, de la Suisse, de la Suède et du Canada, ont déjà entamé le processus d'assouplissement. Le consensus parmi ces institutions financières semble être d'agir de manière préventive à la lumière du resserrement des taux directeurs réels corrigés de l'inflation, de l'assouplissement des marchés du travail et de la stagnation de la croissance manufacturière. L'objectif est d'éviter d'être pris au dépourvu si le ralentissement économique s'intensifie.
Le marché obligataire a réagi rapidement à ces signaux, les obligations d'État à court terme subissant l'impact le plus immédiat. Les rendements du Trésor américain à deux ans ont chuté de 50 points de base au cours du mois dernier, atteignant leur niveau le plus bas depuis février.
De même, les rendements des gilts britanniques à deux ans ont connu une baisse comparable, atteignant un niveau qui n'avait pas été atteint depuis plus d'un an. La tendance s'étend à l'ensemble de la courbe des rendements, les bons du Trésor à 10 ans tombant sous la barre des 4 % pour la première fois en six mois et les obligations européennes, y compris les rendements de l'État français à 10 ans, passant sous la barre des 3 % à la suite de l'incertitude politique.
L'indice Bloomberg Multiverse, qui suit un large éventail d'obligations d'État et d'entreprises, a également enregistré une forte baisse des rendements implicites, tombant à des niveaux observés pour la dernière fois au début du mois de février.
Cette évolution des rendements obligataires intervient alors que le montant des liquidités détenues dans les fonds du marché monétaire américain a atteint un niveau record d'environ 6,14 billions de dollars, selon les données de l'ICI. Cela représente une augmentation significative par rapport au montant détenu avant que la Réserve fédérale ne commence à relever ses taux en mars 2022.
Les investisseurs sont maintenant confrontés à la décision de transférer leurs actifs des liquidités vers les obligations, dont les rendements, bien que plus faibles, restent historiquement élevés. Les marchés à terme prévoient déjà une série de baisses de taux de la Réserve fédérale qui pourraient ramener les taux directeurs en dessous du rendement actuel du Trésor à deux ans d'ici mars de l'année prochaine.
Les analystes de TS Lombard ont suggéré que les rendements actuels à deux ans restent attractifs, même en tenant compte d'un assouplissement anticipé de 200 points de base de la part de la Réserve fédérale, ce qui normaliserait la courbe des rendements et maintiendrait une prime sur les rendements à deux ans par rapport aux taux directeurs de la Fed.
Alors que la politique monétaire semble entrer dans une phase d'assouplissement, le marché obligataire est prêt à changer, les investisseurs pouvant déplacer leurs liquidités pour s'assurer des rendements fixes à plus long terme pendant que les rendements sont encore favorables.
Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.