Pacific Investment Management Co. (PIMCO), une société de premier plan dans l'investissement obligataire, a exprimé des inquiétudes quant à l'impact potentiel des politiques fiscales et commerciales américaines sur les obligations d'État. La société, qui gère 1,9 trillion de dollars d'actifs, a indiqué que l'élargissement des déficits budgétaires américains et les politiques commerciales inflationnistes après l'élection présidentielle du 5 novembre pourraient exercer une pression sur les obligations d'État américaines. Cela survient malgré les avantages actuels d'une banque centrale en mode d'assouplissement.
Les analystes de PIMCO ont exprimé une préférence pour les obligations de durée intermédiaire, telles que les bons du Trésor à cinq ans. On s'attend à ce que celles-ci prennent de la valeur en raison de la baisse anticipée des taux d'intérêt. Cependant, les perspectives pour les obligations de plus longue durée sont moins certaines en raison des effets négatifs potentiels des politiques fiscales et commerciales américaines.
Selon PIMCO, des déficits publics élevés pourraient entraîner des rendements à long terme plus élevés au fil du temps. Cette affirmation est étayée par une analyse du Committee for a Responsible Federal Budget. Le groupe de réflexion a estimé que les plans fiscaux et de dépenses du candidat républicain à la présidence Donald Trump pourraient ajouter 7,5 trillions de dollars aux déficits américains au cours de la prochaine décennie, tandis que les plans de la vice-présidente Kamala Harris pourraient ajouter près de la moitié de ce montant.
PIMCO a déclaré que "les déficits américains seront les plus grands perdants, quel que soit le parti qui gagne", suggérant qu'une dette publique élevée entraînera probablement une accentuation de la courbe des rendements américains. Cette accentuation se produit lorsque les obligations à long terme sous-performent par rapport à celles à court terme.
De plus, PIMCO a averti que les politiques commerciales, en particulier les tarifs douaniers plus élevés sur les importations attendus sous un second mandat de l'ancien président Donald Trump, pourraient être inflationnistes et affecter négativement la croissance économique.
De telles politiques pourraient perturber le commerce mondial et compliquer les efforts de la banque centrale américaine pour maintenir l'inflation à son objectif de 2%. PIMCO a noté que "les décideurs de politique monétaire devront être conscients que des risques d'inflation plus élevés à court terme pourraient entraîner une hausse des anticipations d'inflation, malgré les risques de baisse pour la croissance à mesure que les revenus réels diminuent".
L'analyse de la société suggère que le marché obligataire pourrait faire face à des défis à la suite des résultats de la prochaine élection, les politiques fiscales et commerciales étant des facteurs clés dans la détermination de la trajectoire des rendements obligataires et de la performance des différentes durées d'obligations.
Reuters a contribué à cet article.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.