Investing.com - Les prix du pétrole sont en baisse ce mercredi, ave le WTI qui se négocie à 71 dollars et le Brent à 76 dollars.
Le "destin macroéconomique" de 2024 dépendra de la capacité du processus de désinflation entamé l'année dernière à se poursuivre rapidement, ce qui permettra aux banques centrales d'abandonner une partie de leur politique de resserrement, note Gilles Moëc, économiste en chef chez AXA (EPA :AXAF) Investment Managers.
"La désinflation de 2023 était principalement due à des facteurs exogènes - la normalisation des lignes d'approvisionnement et des prix de l'énergie - et nous assistons malheureusement au retour des risques de "polycrise" qui pourraient faire dérailler le ralentissement général du prix des biens échangeables dans l'économie mondiale. Les événements récents en Mer Rouge suggèrent que l'impact inflationniste de la crise du Moyen-Orient pourrait prendre une forme différente du choc pétrolier "habituel", car les lignes d'approvisionnement commencent à être à nouveau perturbées", déclare cet expert.
Le risque va-t-il augmenter ?
"Dans l'ensemble, nous continuons à voir des raisons de maintenir un niveau de confiance raisonnable. Les perturbations en mer Rouge ne peuvent être comparées à la saisie générale des lignes d'approvisionnement lors de la réouverture des économies après Covid. Le fait que le président élu de Taïwan n'ait pas obtenu de majorité parlementaire, dans une configuration où la Chine n'est pas la mieux placée pour prendre le risque de perdre le soutien de la demande extérieure, pourrait contribuer à éviter une trop grande escalade des tensions entre Pékin et Washington", estime M. Moëc.
"Un autre choc inflationniste reste le principal canal potentiel par lequel la crise actuelle au Moyen-Orient pourrait affecter l'économie mondiale, mais il pourrait se matérialiser de manière inattendue. En effet, tous les observateurs - y compris votre humble serviteur - s'attendent à une forte hausse des prix du pétrole si l'opinion publique dans les pays arabes producteurs finit par forcer leurs gouvernements à utiliser l'arme énergétique pour inciter l'Occident et les États-Unis en particulier à faire pression sur Israël, et/ou si l'Iran menace ou décide effectivement de bloquer le détroit d'Ormuz. Cela pourrait encore se produire", souligne l'analyste d'AXA IM.
"Cependant, la dernière décision de l'Arabie saoudite, il y a une semaine, de réduire le prix de ses exportations par rapport au prix de référence (soi-disant pour maintenir sa part de marché au sein de l'OPEP) est un autre signe que, pour l'instant, il semble y avoir une forte déconnexion entre la détérioration de la situation au Moyen-Orient et le marché du pétrole", ajoute-t-il.
Rivalité entre la Chine et les États-Unis
"Il existe une autre perturbation potentielle des prix mondiaux que nous devons examiner une fois de plus : le risque qu'une nouvelle montée de la rivalité entre la Chine et les États-Unis, alimentée par les retombées des élections du week-end dernier à Taïwan, puisse déclencher un nouvel épisode de "guerre commerciale" entre les deux pays. Bien que le président élu Lai n'ait pas explicitement prôné l'indépendance formelle de Taïwan depuis 2017, il était perçu à Pékin avant l'élection comme encore plus réticent à faire des concessions à la République populaire. Les observateurs craignent que la Chine prenne des mesures économiques contre Taïwan, en évitant une intervention militaire directe qui déclencherait probablement une confrontation avec les États-Unis, mais en recourant à un blocus naval. Les États-Unis réagiraient probablement en imposant des sanctions commerciales et financières sur les produits chinois", prévient M. Moëc.
"Cependant, il y a de bonnes raisons de croire que ce scénario coûteux pourrait être évité. Tout d'abord, Pékin peut se réjouir du fait que Lai sera limité dans sa politique intérieure par la perte de la majorité parlementaire du DPP. Deuxièmement, la configuration intérieure actuelle de la Chine continentale n'est pas propice à la prise de risque d'un nouvel épisode de la guerre commerciale. Troisièmement, une purge a eu lieu au sein du ministère de la défense à la fin de l'année dernière et, selon des rapports des services de renseignement américains cités par Bloomberg, les dirigeants chinois prennent des mesures pour lutter contre les problèmes de corruption au sein de l'armée, ce qui pourrait être une autre raison d'éviter de prendre des mesures trop agressives", ajoute-t-il.
"Un scénario de polycrise - avec des prix de l'énergie plus élevés, des perturbations des lignes d'approvisionnement et une escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine - serait particulièrement toxique car on ne sait pas comment les banques centrales pourraient réagir dans une telle configuration (il est probable que l'inflation énergétique et l'inflation de base augmenteraient toutes les deux). Pour l'instant, cependant, nous souhaitons le conserver en tant que récit alternatif, sans modifier notre scénario central. Cependant, le retour de ces questions devrait être une raison supplémentaire d'être prudent quant à la trajectoire future de l'inflation américaine, alors que certains signes de résistance à la baisse émergent, et donc quant à la rapidité avec laquelle la politique monétaire peut commencer à mettre fin au resserrement", conclut M. Moëc.
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