Par Laura Sanchez
Investing.com - "Un nouveau moment de volatilité macroéconomique est en cours. L'activité des entreprises s'effondre et l'inflation reste élevée. Les banques centrales réagissent par des hausses de taux agressives sans reconnaître pleinement les dégâts et les risques de récession ne sont toujours pas pris en compte. Nous réaffirmons notre position à faible risque et préférons le crédit aux actions.
C'est à ce point que les gestionnaires de BlackRock (NYSE:BLK) sont sans ménagement dans leur rapport hebdomadaire. Ils préviennent que "l'activité commerciale stagne déjà aux États-Unis et en Europe, comme le montrent les enquêtes auprès des entreprises. Cependant, la {Réserve fédérale américaine (Fed) et la {Banque centrale européenne (BCE) devraient relever les taux de manière agressive dans le seul but de lutter contre l'inflation".
Recession
Selon ces analystes, "un resserrement de la politique monétaire conduira à des récessions", ils réaffirment donc leur approche globale de prise de risque réduite. "Nous favorisons le crédit compte tenu de notre opinion selon laquelle un cycle de défaut majeur est peu probable, et nous sommes sous-pondérés en actions compte tenu de l'impact récessif que nous voyons à l'avenir."
BlackRock prévoit une légère récession aux États-Unis et une récession plus profonde en Europe, compte tenu de la crise énergétique. "Mais nous ne pensons pas que les actifs à risque aient accepté la combinaison de la détérioration de l'activité et des banques centrales."
"Notre préférence relative pour le crédit de haute qualité par rapport aux actions reste valable en raison d'un aspect important : la valorisation. La hausse des spreads et des rendements des obligations d'État augmente les rendements attendus. Et les bilans solides signifient que le crédit de qualité pourrait mieux résister à une récession que les actions", indique le fonds.
"Nous n'avons pas acheté les baisses des actions toute l'année. La combinaison d'une récession imminente et de taux plus élevés ne se reflète pas encore pleinement dans les valorisations des actions, selon nous. Si ces deux facteurs sont pris en compte, nous revenons à une position neutre sur les actions", notent-ils.
Attention aux obligations
BlackRock est également sous-pondéré en bons du Trésor américain. "En général, nous voyons les rendements à long terme augmenter car les investisseurs exigent une prime de terme plus élevée, c'est-à-dire le rendement supplémentaire que les investisseurs demandent pour compenser le risque de détenir des obligations à long terme dans un contexte d'inflation persistante et de charge de la dette élevée", disent-ils.
"En ce qui concerne les obligations d'État européennes, nous pensons que la valorisation de la BCE par le marché est irréaliste, compte tenu de la détérioration des perspectives de croissance dans le sillage de la crise énergétique", ajoutent-ils.
En conclusion, "le nouveau régime de volatilité macroéconomique prend racine avec une croissance plus faible, une inflation persistante et des marchés volatils. Notre approche globale du portefeuille nous amène à maintenir nos vues tactiques, en particulier avec la détérioration macroéconomique."
Ils ajoutent : "Le nouveau régime de volatilité macroéconomique prend racine avec une croissance plus faible, une inflation persistante et des marchés volatils.