Investing.com - La Banque of America dispose d'une étonnante collection de données historiques. Parmi elles, l'évolution des obligations d'État américaines sur une période de 236 ans, qui donnent des indications claires sur ce qui attend les marchés financiers.
Contrairement aux hommes politiques, les données ne peuvent pas mentir, ce qui se traduit dans la réalité de la manière suivante. Le gouvernement américain s'extasie sur la résistance du marché du travail et de l'économie, tandis que la Fed a retiré la possibilité d'une récession de ses prévisions. Mais l'analyste Michael Hartnett a examiné les données de BofA et a rendu un verdict accablant. Depuis la création des Etats-Unis, le marché obligataire n'a jamais été aussi négatif qu'actuellement.
Les marchés financiers se laissent certes encore rassurer par les phrases politiques, mais la situation est hautement tendue et une panique peut survenir à tout moment, car le marché obligataire est une véritable poudrière.
La Deutsche Bank (ETR :DBKGn) chiffre les pertes non réalisées à 70 billions de dollars, et le risque de contagion est immense, car les obligations sont généralement déposées en garantie. Avec une telle somme, de nombreux jongleurs financiers sont assis là, la sueur au front, car ils doivent réaliser l'exercice de corde raide le plus dangereux de leur vie.
Pendant la longue période de taux d'intérêt zéro, l'augmentation de la dette publique n'était pas un problème. En Allemagne, on entendait les politiques dire qu'il serait stupide de ne pas s'endetter lorsque les taux d'intérêt étaient négatifs.
Mais ce qui était déjà très problématique à l'époque, c'est l'idée que les taux d'intérêt et l'inflation ne remonteraient plus jamais aux niveaux auxquels nous sommes aujourd'hui confrontés.
Pendant la période de faibles taux d'intérêt, le Trésor américain vendait chaque semaine des milliards de dollars d'obligations d'État et s'en débarrassait, car elles étaient considérées comme l'investissement le plus sûr au monde. Il ne fait toujours aucun doute que les Etats-Unis resteront toujours solvables, car la Fed imprime de l'argent en cas de besoin. Mais cela entraîne une baisse considérable de la valeur du dollar, ce qui rend les créanciers prudents.
C'est précisément pour cette raison que le marché obligataire est en crise. La demande et les prix baissent alors que les rendements augmentent. Des pays comme la Chine, le Japon et l'Arabie saoudite étaient autrefois acheteurs de la dette américaine, mais ils essaient de plus en plus de s'en débarrasser, car la sécurité supposée se transforme en risque.
Ye Xie, analyste chez Bloomberg, estime que le seuil de 5 % des obligations à dix ans constitue une sorte de mur du son. S'il est franchi, la pression sur l'économie s'accroît à tel point que les chances de récession augmentent considérablement. Pendant la pandémie, ce rendement était encore de 0,3 pour cent, de 4 il y a deux mois et de 4,89 la semaine dernière.
Au cours du dernier trimestre, les rendements ont augmenté comme jamais depuis le krach boursier de 1987. Même le prix du pétrole s'est effondré suite aux sombres perspectives de la semaine précédente. Tous les signes montrent que la Fed perd le contrôle des marchés obligataires et que le marché monétaire détermine à nouveau ce que doit être la future politique monétaire. Les grands déficits budgétaires et les taux d'intérêt nuls n'en font en tout cas pas partie, mais c'est précisément ce qui a été à l'origine des grands gains sur les marchés boursiers.
Le président de la Fed Powell veut arrêter d'imprimer de l'argent. Mais cette nouvelle réalité implique aussi que les marchés boursiers doivent céder 80% des bénéfices accumulés depuis 2009. Le Nasdaq 100 perdrait 11.000 points et le S&P 500 2800 points. Mais ne vous inquiétez pas, cela n'arrivera pas, car une telle normalisation des prix des actifs plongerait le monde dans le chaos.
Ce qui se produira à la place, c'est l'abandon de la lutte contre l'inflation et l'établissement d'un nouvel objectif d'inflation - 3 pour cent ou même beaucoup plus, comme on peut le lire sur Zerohedge.
Le professeur Adam Tooze, historien de l'économie, déclare ainsi:
"L'inflation n'est en fait qu'un processus par lequel les riches prennent le dessus sur les pauvres dans la lutte pour les ressources rares".
Et comme les milliardaires de ce monde n'ont aucun intérêt à voir le monde sombrer dans le chaos en cas d'effondrement des bourses, cela n'arrivera pas. Et surtout pas si la solution est l'inflation, qui leur fait les yeux doux.