investing.com -- Dans une note datée de lundi, UBS Financial Services maintient ses prévisions selon lesquelles l'économie américaine est sur la bonne voie pour un atterrissage en douceur, mais signale que les risques de ralentissement sont encore importants.
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Les dépenses de consommation seront un facteur clé pour déterminer si l'économie peut atteindre un atterrissage en douceur.
La Réserve fédérale devrait bientôt commencer à abaisser les taux d'intérêt, peut-être dès la prochaine réunion de septembre. Ces réductions de taux pourraient contribuer à soutenir l'économie en cette période d'incertitude.
Le marché du travail américain a connu des changements majeurs depuis le début de l'année. "Le taux de chômage a augmenté rapidement depuis le début de l'année, passant de 3,7 % en janvier à 4,3 % en juillet", a déclaré UBS.
Historiquement, une telle augmentation est associée à des ralentissements économiques. Cependant, UBS suggère que cette fois-ci pourrait être différente, notant que le marché du travail, bien qu'il ne soit plus en surchauffe comme il l'était il y a deux ans, reste fort par rapport aux normes historiques.
Les demandes hebdomadaires d'allocations chômage, souvent considérées comme un indicateur avancé de la santé du marché du travail, ont suivi une tendance à la hausse. Toutefois, UBS recommande la prudence dans l'interprétation de ces données, car elles sont notoirement volatiles et difficiles à désaisonnaliser.
Bien que les demandes semblent augmenter, le niveau global reste faible par rapport aux normes historiques. Cela suggère que le marché du travail, bien qu'il se refroidisse, ne signale pas encore un ralentissement significatif.
Les dépenses de consommation devraient être le pivot de la reprise économique américaine. UBS ajoute que l'épargne excédentaire accumulée pendant la pandémie a été largement épuisée, de sorte qu'une croissance continue des revenus est essentielle pour soutenir les dépenses de consommation.
Malgré cela, les données récentes sur les ventes au détail pour juin et juillet ont été plus élevées que prévu, ce qui rassure quelque peu sur le fait que la reprise économique est toujours sur la bonne voie.
Toutefois, les perspectives restent incertaines. Le gouvernement américain a récemment revu à la baisse son estimation de la croissance de l'emploi pour les 12 mois se terminant en mars, de 818 000 emplois.
En outre, le dernier rapport sur le marché du travail indique un certain ralentissement des facteurs qui déterminent les revenus des travailleurs, tels que les salaires et les heures travaillées.
"Notre scénario de base reste un atterrissage en douceur, mais nous avons augmenté la probabilité d'un atterrissage brutal à 25 %, contre 20 % auparavant", a déclaré UBS.
L'inflation est au cœur des préoccupations de la Réserve fédérale et des marchés financiers. Selon UBS, les tendances de l'inflation ont récemment montré des signes encourageants.
Alors que l'inflation mensuelle était relativement élevée au début de l'année, les données les plus récentes ont été plus modérées. Le taux d'inflation global a ralenti à 2,9 % en glissement annuel en juillet, soit le taux le plus bas depuis le début de 2021.
La baisse de l'inflation est due à la chute des prix des biens et à la modération de l'inflation des services. Cependant, UBS note que l'inflation des logements, une composante importante de l'indice des prix à la consommation (IPC), a ré-accéléré en juillet, augmentant de 0,4 % en glissement mensuel, contre 0,2 % en juin.
L'inflation du logement est cruciale car il s'agit du poste le plus important du panier de l'IPC. Si l'on exclut le logement, l'inflation n'était que de 1,7 % en glissement annuel en juillet, ce qui suggère que les pressions inflationnistes plus générales s'atténuent.
UBS reste convaincue que l'inflation du logement finira par ralentir, en particulier compte tenu des augmentations modestes des nouveaux baux de location depuis le début de 2023.
La Réserve fédérale a signalé qu'elle était prête à commencer à réduire les taux d'intérêt, le procès-verbal de la réunion du FOMC de juillet et les commentaires publics des responsables de la Fed indiquant que les réductions de taux pourraient commencer lors de la réunion du 18 septembre.
Toutefois, l'incertitude règne quant au rythme et à l'ampleur de ces réductions.
Selon UBS, la forte hausse du taux de chômage, que la Fed n'avait pas anticipée, incite fortement la banque centrale à agir rapidement.
En outre, les taux d'intérêt réels étant nettement supérieurs au taux neutre, il y a lieu de procéder à une première réduction agressive des taux. Le scénario de base d'UBS prévoit un total de 100 points de base de réduction des taux d'ici la fin de l'année, ce qui nécessiterait une réduction de 50 points de base lors de l'une des trois réunions restantes du FOMC.
La Fed reste très dépendante des données, et UBS prévient qu'un large éventail de résultats est possible.
La prochaine réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) de septembre est très attendue. On s'attend à ce que la Fed utilise le diagramme à points de la réunion pour signaler ses projections de taux d'intérêt pour le reste de l'année.
Cela permettra aux investisseurs de mieux comprendre la politique monétaire de la Fed et ses efforts pour guider l'économie vers un atterrissage en douceur.