Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Les obligations de la zone euro ont chuté vendredi après une nouvelle série de données sur l'inflation plus fortes que prévu aux États-Unis, renforçant les craintes que les banques centrales des deux côtés de l'Atlantique continuent de resserrer leur politique monétaire.
Les rendements des obligations d'État de référence à 2 ans ont augmenté de 8 à 13 points de base en réponse à l'indice des prix américains des dépenses personnelles de consommation qui dépassé les attentes. Cette hausse est intervenue après la publication, la semaine dernière, de données plus fortes que prévu pour l'IPC et l'inflation des prix à la production en janvier. Dans l'ensemble, ces données rendent plus probable que le Réserve fédérale continuera de relever la fourchette cible des fonds fédéraux pendant une bonne partie de l'année, plutôt que de faire une pause au printemps, comme beaucoup l'espéraient.
Cela augmente la probabilité de nouvelles hausses des taux d'intérêt par la Banque centrale européenne, d'autant plus que l'inflation de base de la zone euro continue d'augmenter, passant de 5,2 % en décembre à 5,3 % en janvier, selon les chiffres tardifs publiés par Eurostat cette semaine.
Isabel Schnabel, membre influente du conseil d'administration de la BCE, avait déclaré la semaine dernière qu'une hausse de 50 points de base des taux d'intérêt directeurs de la BCE le mois prochain était pratiquement inévitable, étant donné qu'il n'y a pas encore de signe d'un large processus de désinflation dans la zone euro (contrairement à l'évaluation de la situation aux États-Unis faite par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, après la réunion de politique générale de la Fed en décembre).
Les marchés des taux d'intérêt de la zone euro intègrent désormais les prévisions selon lesquelles les taux de la BCE atteindront leur niveau le plus élevé en 24 ans d'histoire de l'euro dans le courant de l'année. Jusqu'à vendredi, les taux à terme laissaient entendre que l'effet paralysant de ces hausses de taux inciterait la BCE à faire marche arrière et à réduire ses taux avant la fin de l'année. Cependant, après les données américaines de vendredi, les participants au marché ont repoussé leurs attentes d'une première baisse de la BCE à 2024. Les contrats à terme sur le taux de référence Euro Short Term Rate impliquent des taux au jour le jour de 3,75 % à la fin de cette année.
La hausse des rendements obligataires signifie que le coût du service de la dette publique de la zone euro devrait augmenter au cours des deux prochaines années. Toutefois, contrairement à la crise de l'euro d'il y a 12 ans, les marchés ne parient guère sur un éclatement de la zone euro, grâce notamment au fonds de relance et de résilience de 800 milliards d'euros mis en place par l'UE pendant la pandémie, qui est en train d'être déployé dans les États membres.