Investing.com – La réunion de la Fed d'hier a eu un impact significatif sur les bourses et le Dollar, avec une baisse du taux des Fed Funds de 0.25% comme prévu, mais avec des commentaires et détails bien moins dovish que ce que n'avaient anticipé les opérateurs.
Notons tout d'abord que l'ampleur de la baisse de taux se révélait déjà en quelques sorrtes décevante, puisque le marché anticipait une probabilité non négligeable de plus de 20% que la Fed abaisse ses taux de 0.50%. La barre n'était donc pas haute pour que le marché soit déçu.
Quelques éléments hawkish dès la déclaration de la Fed à 20h
Mais d'autres détails ont également soutenu le Dollar, et pesé sur les bourses dans la déclaration de la Fed, notamment le fait que la Réserve Fédérale précise que deux de ses membres se sont prononcés contre la baisse de taux.
La Fed n'a par ailleurs pas dépeint un tableau trop sombre pour l'économie, estimant la croissance “modérée” et le marché du travail “solide”, ce qui ne plaide pas vraiment pour de plus amples baisses de taux dans un avenir proche.
Powell a ensuite enfoncé le clou durant sa conférence de presse
La conférence de presse de Jerome Powell a ensuite apporté davantage de remarques jugées hawkish, ou tout du moins moins dovish que prévues.
Powell a en effet démarré son intervention en précisant que la baisse de taux est déstinée à “s'assurer” contre les risques baissiers, ce qui sous-entend aux yeux du marché qu'il y a des chances pour qu'elle reste unique.
Il a également qualifié cette baisse de taux d' “ajustement de milieu de cycle”, ce qui plaide aussi pour qu'il s'agisse d'une baisse de taux isolée.
Le patron de la Fed a tenté de nuancer ces propos lors de la séance de questions-réponses avec les journalistes, déclarant : “Je n'ai pas dit que cela serait une baisse de taux unique”.
Mais même cette remarque a été affublée d'une précision hawkish, puisque Powell a vite également précisé que “ce n'est pas le début d'une longue série de baisses de taux”.
Or, le marché prévoyait avant la réunion de la Fed d'hier soir au contraire au moins une autre baisse de taux avant la fin de l'année, et plusieurs autres en 2020.
Tout dépendra désormais des statistiques américaines
Pour résumer, les investisseurs affichaient des anticipations plus dovish que les intentions de la Fed, et les mouvements de marché constatés suite à l'événement d'hier soir sont à attribuer à ces ajustements.
Tout dépendra donc désormais des données économiques US. Plus celles-ci se révèleront solides, plus alles alimenteront les spéculations sur le fait que la baisse de taux d'hier reste isolée. Plus elles décevront, plus la probabilité d'observer rapidement d'autres baisses de taux augmentera.
A ce propos, on notera que le rapport NFP attendu vendredi sera la première statistique importante susceptible d'influencer les anticipatiosn au sujet des prochaines décisions de la Fed.
Trump n'a pas du tout apprécié cette réunion de la Fed...
Sans surprise, le président américain, qui a à de nombreuses reprises appelé à des assouplissement massifs pour soutenir l'économie et faire chuter le Dollar, n'a pas tardé à critiquer la décision de la Fed et les propos de Jerome Powell.
Donald Trump a en effet souligné que “ce que le marché voulait entendre, c'était que Jerome Powell et la Réserve Fédérale démarrent un long et agressif cycle de baisses de taux qui permettrait de tenir le rythme face à la Chine, à l'Europe et à d'autres pays du monde”.
Il a ajouté que “comme d'habitude, Powell nous laisse tomber”, saluant toutefois la décision de stopper la réduction du bilan “qui n'aurait jamais du démarrer” selon lui.
Un peu plus tard, Trump a renchéri, en soulignant que “des experts on déclaré que la Fed n'aurait pas du remonter les taux, et a ensuite attendu trop longtemps pour réparer ses erreurs”, s'appuyant sur un avis similaire de James Bullard, le patron de la Fed de Saint-louis, lors d'un discours au mois de décembre.
Impact sur les marchés
La réunion de la Fed d'hier soir a donc constitué une surprise hawkish, et a de ce fait provoqué une forte hausse du Dollar, et un recul des marchés boursiers. Le S&P 500 a clôturé en baisse de plus de 1%, de même que le Dow Jones. En Europe, le CAC 40 et le DAX ont ouvert dans le rouge ce matin.
Sur le forex, on peut noter que la paire EUR/USD a été fortement sanctionnée avec une chute qui se poursuit ce matin avec un nouveau creux annuel à 1.1034, contre 1.1140 environ avant les annonces de la Fed. Aucun support important ne peut être repéré avant le support psychologique majeur de 1.10.