Investing.com -- Les stratèges de Barclays (LON:BARC) pensent que la Réserve fédérale réduira les taux d'intérêt de 25 points de base (pb) mercredi, bien que les prix du marché favorisent fortement une réduction de 50 pb.
Même après un rapport sur les ventes au détail plus fort que prévu mardi, les attentes du marché pour la réunion de septembre de la Fed sont restées inchangées, avec une probabilité de 65-70% d'une réduction des taux de 50 points de base.
Il s'agit d'une forte augmentation par rapport à il y a quelques semaines, lorsque la probabilité d'une réduction de 50 points de base était d'environ 17 %. Il est intéressant de noter que cette augmentation des chances du marché s'est produite alors même que les deux dernières données majeures publiées ont été supérieures au consensus.
Selon Barclays, il existe des raisons valables pour que la Fed envisage une réduction de 50 points de base. Le compte rendu de la réunion du FOMC de juillet a révélé que plusieurs membres étaient favorables à une réduction de 25 points de base à l'époque. Depuis lors, l'économie a connu deux rapports sur l'emploi relativement faibles et une inflation molle.
"La Fed estime clairement que sa politique est restrictive et qu'elle ne veut pas que le marché de l'emploi ralentisse davantage", expliquent les stratégistes dans une note.
"Elle ne semble pas s'inquiéter d'une nouvelle vague de hausse de l'inflation après les derniers mois de rapports sages. L'argument pourrait bien être : 'atteignons rapidement 4-4,25 % et voyons ensuite comment l'économie se porte ; nous pourrions tout aussi bien commencer par une baisse de 50 points de base'", ont-ils ajouté.
D'un autre côté, plusieurs indicateurs économiques incitent à la prudence quant à une réduction plus importante des taux.
Le taux de chômage reste faible (4,2 %), l'inflation de base (PCE) est toujours supérieure à 2,5 % et la consommation a été plus forte que prévu. En outre, l'économie prévoit une croissance de plus de 2 % au troisième trimestre.
Les stratèges notent que la Fed évite généralement les réductions de 50 points de base, sauf en cas de crise financière ou de pertes d'emplois importantes. Les conditions financières se sont détendues, avec des taux hypothécaires plus bas, des actions en hausse et un dollar plus faible.
Une réduction de 50 points de base pourrait également compliquer la politique future en suscitant des attentes pour des réductions plus agressives et pourrait obliger la Fed à réviser ses prévisions de taux de chômage pour justifier une telle décision.
"Si la Fed réduit ses taux de 50 points de base, comment empêcher les investisseurs de s'attendre à des réductions de 50 points de base lors des réunions suivantes ? Et s'il s'agit de la voie à suivre, la Fed augmentera-t-elle fortement ses prévisions de taux de chômage pour justifier cette décision ?" L'équipe de Barclays s'est interrogée.
"Si la Fed réduit son taux de 50 points de base lors de cette réunion, cela validera les prix du marché", ont-ils ajouté. Toutefois, cela signifierait que les marchés passeraient d'une probabilité très faible d'une réduction de 50 points de base à une probabilité de 65 à 70 %, malgré les données à court terme qui suggèrent qu'il n'y a pas lieu de procéder à une telle réduction, sans doute davantage motivée par des bruits extérieurs que par les fondamentaux économiques.
"La banque centrale a généralement tendance à suivre les prix du marché. Nous pensons que c'est l'une des rares fois où une Fed dépendante des données est censée faire marche arrière. Nous pensons toujours que la Fed réduira ses taux de 25 points de base en septembre", concluent les stratèges.