Investing.com - Les actions américaines ont enregistré des gains spectaculaires cette année, avec le Dow Jones qui a notamment rejoint un nouveau record historique à plus de 45.000 points mercredi, mais certains obstacles pourraient faire dérailler le rallye haussier, selon la Deutsche Bank (ETR:DBKGn).
Dans une note adressée à ses clients mardi, la banque a mis en évidence des risques clés qui pourraient remettre en question la hausse des actions.
« Alors que les marchés peuvent sembler invulnérables en ce moment, il convient de se rappeler qu'il y a déjà eu plusieurs secousses cette année », ont écrit les analystes, ajoutant qu’ « étant donné que les marchés ont déjà réagi à divers chocs cette année, il est clair que n'importe lequel de ces facteurs pourrait entraîner une nouvelle chute, en particulier s'il devenait un problème plus persistant et de plus longue durée ».
Ils ont par ailleurs prévenu que « comme les valorisations sont plus élevées aujourd'hui qu'au cours des deux dernières années, cela signifie que, sur le papier, les possibilités de gains supplémentaires sont désormais plus limitées ».
Ralentissement économique
Le premier risque mis en avant par la DB est donc un ralentissement de l’économie, les analystes ayant rappelé la chute brutale des actions cet été, provoquée par la faiblesse des données sur l'emploi et les craintes que l'économie ne trébuche après la campagne agressive de relèvement des taux d'intérêt de la Fed.
« Le fait que nous ayons connu une chute importante, alors même que les données n'indiquaient pas de récession, soulève la question de savoir quelle aurait pu être l'ampleur de cette chute si les données commençaient à indiquer une récession et montraient une contraction pure et simple » ont-ils écrit, estimant que “les récessions sont l'une des pires choses possibles pour les actifs à risque”.
Les prévisions de croissance sont également « beaucoup plus élevées » pour 2025, ont prévenu les analystes, soulignant que le consensus prévoit une croissance du PIB supérieure à 2 % l'année prochaine, ce qui “signifie qu'il sera plus difficile pour les données d'atteindre ou de dépasser les attentes du marché”.
Troubles géopolitiques
Le second facteur mis en avant par Deutsche Bank qui pourrait faire dérailler les marchés concerne la géopolitique.
Les tensions géopolitiques se sont intensifiées au Moyen-Orient au début de l'année, provoquant une flambée des prix du pétrole et une chute rapide des cours des actions. Les actions ont également chuté la semaine dernière après que l 'Ukraine a lancé des missiles américains et britanniques sur la Russie, ce qui a conduit la Russie à riposter en lançant un nouveau missile hypersonique sur l'Ukraine.
« Les marchés sont donc manifestement très nerveux face à toute escalade géopolitique, mais dans chaque cas, les pires craintes d'un conflit plus large ne se sont pas concrétisées. Toutefois, si un nouveau conflit ou une escalade majeure se produisait, nous savons par expérience récente que les marchés peuvent réagir très négativement, comme on l'a vu après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 », ont souligné les analystes.
Retour de la hausse de l’inflation
Enfin, l’inflation reste également une menace selon la Deutsche Bank, qui rappelle que les marchés ont réagi négativement à plusieurs alertes à l'inflation au début de l'année, entraînant une chute des actions.
Si l'inflation devait se maintenir à des niveaux plus élevés, ces conséquences se poursuivraient car les marchés s'attendent à une position plus ferme de la part de la Fed, estime la banque.
« Ce risque s'accroît à l'approche de 2025. Heureusement, nous avons évité le type de persistance de l'inflation qui s'est produite dans les années 1970. Mais aux États-Unis, l'inflation est toujours supérieure à l'objectif fixé, et nos économistes prévoient que l'inflation globale et l'inflation de base (PCE) devraient rester supérieures à 2 % tout au long de 2025 et 2026 », a déclaré la banque.