Les actions du fabricant de semi-conducteurs AMD (NASDAQ : AMD) ont baissé mardi matin après avoir été rétrogradées de "Outperform" à "Market-Perform" par les analystes de Bernstein. Bernstein a également réduit son objectif de cours sur l'action de 95 à 80 dollars, citant un environnement PC qui se dégrade.
L'abaissement de la note d'AMD intervient un jour seulement après que le titre ait été relevé par les analystes de Barclays. Ce relèvement a permis à l'action de grimper de 9 % lundi, dépassant les gains plus généraux dans le secteur des technologies, mais les actions ont reculé de 2 % mardi matin après le rapport de Bernstein.
"...notre conviction qu'AMD serait relativement plus immunisé contre la dégradation des canaux s'est malheureusement avérée incorrecte, et ces derniers mois, nous nous sommes montrés de plus en plus méfiants à l'égard de la dynamique potentielle des PC, tant en raison des perspectives du marché qu'en raison du comportement semi-destructif de Intel (NASDAQ:INTC)'s, qui utilise le prix et la capacité comme une arme stratégique, continuant à se surpasser même au milieu de pannes plus larges dans l'industrie", ont écrit les analystes.
Ils constatent que les offres d'Intel sont beaucoup plus compétitives dans l'espace client, et ils s'inquiètent de voir les nouvelles pièces client d'AMD disponibles avec de fortes réductions dans le commerce de détail moins de deux mois après leur lancement.
Les analystes de Bernstein ont mis en garde : " Si l'on ajoute à cela l'augmentation des coûts, nous voyons un risque potentiel d'augmentation des marges brutes, en plus des inquiétudes macroéconomiques et de marché plus générales qui, à ce stade, sont plus attendues. Les chiffres de la rue prévoient une expansion des marges brutes pour le deuxième semestre, ce qui pourrait être quelque peu optimiste, à moins que les tendances actuelles des clients s'avèrent transitoires (nous ne sommes pas convaincus qu'elles le soient). Nous voyons donc un risque supplémentaire pour les estimations, au-delà des vents contraires potentiels du marché."
Le multiple d'AMD n'est pas extrêmement agressif, ont noté les analystes, mais ils pensent qu'il est peu probable de voir des expansions multiples jusqu'à ce que les investisseurs puissent avoir une idée du fond.
Par Louis Juricic