Les analystes de Redburn Atlantic ont dégradé BP (NYSE:BP) et ExxonMobil (NYSE:XOM), une décision qui intervient dans un contexte de perspectives plus prudentes pour le marché pétrolier.
La société de recherche en actions a révisé ses prévisions de prix du pétrole, abaissant l'hypothèse pour le Brent à partir de 2025 de 80 à 75 dollars le baril. Cette révision reflète les attentes d'un marché pétrolier plus souple avec une capacité excédentaire plus élevée, alors que l'offre hors OPEP augmente et que la demande, en particulier en Chine, continue de décevoir.
"Bien que les dividendes restent sécurisés, les rachats d'actions variables seront sous pression l'année prochaine et nous prévoyons qu'au moins la moitié des entreprises que nous couvrons seront contraintes de réduire leurs versements", ont déclaré les analystes. "Cela nous amène à adopter une vision plus prudente du secteur."
La firme souligne que l'OPEP+ devra probablement prolonger ses réductions volontaires de production pour éviter une offre excédentaire sur le marché. Cependant, même avec ces mesures, les analystes voient le marché passer d'un déficit au second semestre 2024 à un excédent au premier semestre 2025, créant une pression supplémentaire à la baisse sur les prix du pétrole.
En conséquence de ce contexte macroéconomique plus faible, Redburn a dégradé BP de Achat à Neutre, abaissant son objectif de cours de 570p à 500p.
La dégradation est motivée par des inquiétudes concernant la situation financière de BP, car le programme de rachat d'actions de l'entreprise pourrait devoir être réduit l'année prochaine. Les analystes prévoient une réduction des rachats à environ 4,5 milliards de dollars en 2025, contre des estimations consensuelles de 6 milliards de dollars, et soulignent la vulnérabilité de BP à de nouvelles baisses des prix des matières premières en raison de son bilan tendu.
"Nous ne voyons pas de voie claire pour réduire significativement l'endettement du bilan, laissant l'entreprise parmi les plus exposées à toute nouvelle faiblesse des matières premières", notent-ils.
ExxonMobil a également été dégradé à Neutre, avec un objectif de cours révisé à 120 dollars, contre 119 dollars précédemment.
Les analystes citent des préoccupations de valorisation, notant qu'Exxon se négocie avec une prime de 20% par rapport à ses pairs sur la base du ratio valeur d'entreprise sur flux de trésorerie après impôts actualisés (EV/DACF) estimé pour 2025 et un rendement de flux de trésorerie libre (FCF) de 7,3%.
Malgré le bilan solide d'Exxon et son portefeuille orienté vers la croissance, il est argumenté que ces avantages sont déjà reflétés dans la performance de l'action, qui a considérablement augmenté depuis le début de l'année.
De plus, la faiblesse des marges de raffinage présente un obstacle à court terme pour Exxon.
Contrairement à BP et Exxon, Redburn maintient des perspectives plus favorables pour Shell (SHEL) et Eni (E), citant leurs bilans plus solides et des perspectives de distribution plus résilientes.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.