Les stratèges de JPMorgan (NYSE:JPM) ont déclaré lundi qu'ils maintenaient une position prudente sur les actions des petites et moyennes capitalisations (SMid-caps) car ils "ne voient pas un rendement suffisant pour justifier une prise de risque sur les actions à ce stade".
Historiquement, les taux d'intérêt n'ont pas baissé à court terme, soulignent les stratèges, tandis que la croissance semble plus faible cette fois-ci et pourrait ne pas être en mesure de fournir le coup de pouce nécessaire.
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Les petites capitalisations, ainsi que les grandes capitalisations dans la plupart des régions, semblent peu susceptibles de surperformer les bons du Trésor américain à 20 ans d'ici à la prochaine récession, le Japon étant le seul marché des petites capitalisations "qui semble offrir une possibilité de relèvement à l'heure actuelle", a souligné JPMorgan.
En Chine, l'amélioration des conditions commerciales pourrait se poursuivre tout au long de l'été, grâce à l'espoir que la faiblesse du marché de l'immobilier s'atténue avant que les élections américaines ne s'intensifient.
Malgré les préoccupations structurelles à long terme, les investisseurs des marchés émergents (ME) restent sous-pondérés en Chine, les valorisations ayant une marge de progression de 10 à 15 %. Sur le plan sectoriel, les secteurs de l'exploitation minière et de l'énergie sont intéressants en raison de la faiblesse des stocks de métaux, de l'amélioration de la demande, du rendement élevé des flux de trésorerie disponibles et des valorisations attrayantes.
"Le rallye des actions chinoises s'est poursuivi la semaine dernière grâce à des mesures politiques plus favorables, qui vont dans le sens d'une augmentation de la demande, d'une réduction de l'offre et d'une augmentation des prix de certains services publics, ainsi qu'à des données commerciales solides", écrivent les stratèges.
Dans l'ensemble, le marché entre maintenant dans une période saisonnière délicate, en plus d'être confronté à un mélange difficile d'inflation élevée persistante et de pressions sur les marges bénéficiaires.
La vision "Boucles d'or" du premier trimestre, qui prévoyait une baisse de l'inflation et des taux, ainsi qu'une accélération des bénéfices et une économie stable, "reste incohérente", a souligné le géant de Wall Street.
"Nous nous attendons à une consolidation des marchés boursiers au cours des prochains mois. Nous pensons que l'écart qui s'est creusé depuis le début de l'année entre la Fed et le marché des actions doit être comblé".