Investing.com -- Dans une note de recherche publiée lundi, les analystes de Bank of America (NYSE:BAC) ont mis l'accent sur quatre thèmes macroéconomiques clés quisont à l'origine des risques de positionnement du marché : La Chine, les réductions de taux de la Fed, les tendances économiques et la récupération des pertes fiscales.
Voici une analyse de chaque thème et de son impact potentiel sur les marchés.
La Chine : Positionnement prudent en vue d'une reprise : Malgré la récente reprise des actions chinoises, de nombreux investisseurs restent sceptiques quant à sa durabilité. Les stratèges de BofA pensent qu'il y a de la place pour une remontée potentielle des actions chinoises.
Cependant, ils notent que les fonds communs de placement américains ne sont pas positionnés pour un rallye durable. Sur les 50 actions du S&P 500 les plus sensibles à l'indice MSCI China, BofA indique que seulement 13 sont surpondérées par les fonds agrégés. Cela indique que les investisseurs sont mieux préparés à une "erreur de tête" qu'à une hausse prolongée des actions exposées à la Chine, selon la banque.
Réductions de taux de la Fed : Les revenus des actions sont négligés : La Réserve fédérale devant réduire les taux d'intérêt d'environ 2 points de pourcentage, BofA prédit que les retraités pourraient transférer leurs liquidités des fonds du marché monétaire vers des actions à dividendes plus élevés.
Toutefois, elle explique que les grands opérateurs (LO) ont de plus en plus privilégié les actions de croissance à long terme (LTG) par rapport aux actions à haut rendement en dividendes.
Cette évolution est évidente dans la faiblesse record du rendement global des dividendes des fonds par rapport au S&P 500. BofA indique que même les investisseurs particuliers ont opté pour les actions technologiques et de croissance, quatre des cinq actions les plus détenues dans les comptes Merrill étant des actions technologiques.
Une position défensive malgré l'optimisme économique : Alors que les économistes de BofA ont revu à la hausse les prévisions de PIB et de bénéfices jusqu'en 2025, les fonds d'investissement à long terme (LO) et les fonds spéculatifs (HF) restent sur la défensive.
La banque indique que malgré l'engagement de la Fed dans un cycle d'assouplissement, les fonds continuent de se prémunir contre un ralentissement de l'économie.
BofA affirme que cet environnement "doublement stimulant" pourrait favoriser les valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives, les valeurs de rendement étant susceptibles de prendre le dessus à mesure que les bénéfices augmentent.
Récolte des pertes fiscales : Préparez-vous au mois d'octobre rouge : Selon BofA, le mois d'octobre pourrait être marqué par la récupération des pertes fiscales, une stratégie répandue depuis la loi sur la réforme fiscale de 1986.
Elle explique qu'historiquement, les actions en baisse de 10 % ou plus à la fin du mois de septembre ont sous-performé le S&P 500 en octobre de 85 points de base. BofA pense que ces tendances peuvent créer des vents contraires pour certains titres avant un rebond potentiel en novembre.