Investing.com - La hausse des actions de petites capitalisations depuis la semaine dernière, alors que les grandes actions technologiques sous-performent, a suscité des espoirs de rotation qui pourrait entretenir la hausse du marché en général, même si les Mag 7 commencent à décliner.
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Cependant, selon certains, ce rallye des small caps ne va pas durer. C’est notamment le cas de John Higgins, économiste chez Capital Economics, qui a déclaré dans une note mercredi que la “récente hausse du Russell 2000 après la publication du rapport sur l'IPC américain pour le mois de juin la semaine dernière a donné lieu à des affirmations selon lesquelles nous entrons dans la phase initiale d'une rotation séculaire en faveur des actions américaines à petite capitalisation”, tout en précisant qu’il n’est de son côté “pas convaincu”.
La rotation n’a pas encore commencé
Il a notamment souligné que, selon lui, l'action récente du marché ne devait pas être considérée comme une rotation.
Une rotation implique que les investisseurs vendent des actions à grande capitalisation et utilisent le produit de la vente pour acheter des actions à petite capitalisation. Or, si les grandes capitalisations n'ont pas participé à la hausse de la semaine dernière, elles se situent toujours à quelques points de pourcentage en dessous de leurs plus hauts niveaux historiques.
“Il nous faudrait davantage de preuves d'une liquidation des grandes sociétés technologiques pour être convaincus qu'une rotation vers les actions de petite capitalisation au détriment de leurs homologues de plus grande taille est bel et bien en cours”, a déclaré M. Higgins.
M. Higgins a également contesté la croyance qu’une grande partie de la reprise des actions des petites capitalisations a été alimentée par l'attente d'une baisse prochaine des taux d'intérêt de la part de la Fed, relevant que les actions des grandes capitalisations ont surperformé leurs homologues des petites capitalisations lorsque la Fed a réduit les taux d'intérêt au milieu des années 1990, ainsi que lorsqu'elle les a réduits en 2009 et en 2019.
“Nous nous attendons à ce qu'une bulle boursière continue de gonfler au milieu du battage médiatique autour de l'IA, comme ce fut le cas dans la seconde moitié des années 1990 autour d'Internet. À l'époque, les actions des petites capitalisations ont généralement sous-performé celles des grandes capitalisations jusqu'au milieu de l'année 1999”, a déclaré M. Higgins.
Enfin, M. Higgins a souligné que le principal facteur de performance des marchés boursiers était les bénéfices, et que rien n'indiquait encore que les petites capitalisations allaient dépasser les grandes capitalisations en termes de croissance des bénéfices.
“Il reste à voir si les grandes entreprises technologiques ne parviendront pas en général à continuer à dépasser les attentes élevées des analystes en matière de bénéfices”, a déclaré M. Higgins.
La saison des résultats T2 déterminera le sort des mégacaps technologiques
À ce propos, on rappellera que les résultats trimestriels de Netflix (NASDAQ:NFLX) publiés jeudi soir n’ont pas entrainé de réaction particulière de l’action, des prévisions prudentes ayant compensé des résultats supérieurs aux attentes.
La semaine prochaine, d’autres publications bien plus importantes seront attendues, y compris Microsoft (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Tesla (NASDAQ:TSLA) et Amazon (NASDAQ:AMZN), ce qui pourrait permettre d’y voir plus clair en ce qui concerne la capacité des mégacaps technologiques à poursuivre leur hausse.
Dans tous les cas, que les small caps poursuivent leur hausse ou non, ou que les actions technologiques s’écroulent ou pas, ce qui est à peu près sûr, c’est qu’il deviendra, au cours des prochains mois, de plus en plus difficile de choisir les meilleures actions à acheter pour surperformer le marché.
En effet, la stratégie qui consistait à acheter les grands noms de la technologie les plus directement exposés à l’IA ne sera sans doute plus la plus adaptée au cours des prochains mois, ce qui signifie qu’identifier les meilleures actions à acheter demandera plus de travail.
Il sera ainsi nécessaire de surveiller bien plus d’actions, et de davantage rentrer dans les détails de l’analyse de leur performance financière. Cela nécessite de solides compétences en analyse fondamentale, mais aussi de vastes données financières historiques fiables, ainsi que des outils de recherche de pointe pour naviguer parmi des milliers d’actions.
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