Investing.com - La société d'investissement Stifel a relevé l'objectif de prix pour le géant européen des logiciels SAP SE (ETR :SAPG) de 195 € à 210 € et a maintenu sa note à "Acheter". Le relèvement de l'objectif de cours intervient avant la publication très attendue des résultats du deuxième trimestre de SAP à la mi-juillet. Stifel souligne en particulier la forte performance de l'activité cloud et la solidité des marges d'exploitation.
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Dans un rapport disponible lundi, Stifel s'attend à ce que SAP affiche de solides résultats pour le deuxième trimestre 2024. Les experts voient un énorme potentiel de croissance, en particulier dans le segment du cloud. Les revenus du cloud devraient atteindre 4,16 milliards d'euros, soit une augmentation de 25 % en glissement annuel à taux de change constant.
Un autre point fort de l'analyse de Stifel est l'amélioration des marges brutes dans le secteur du cloud. Les experts s'attendent à ce que la marge brute atteigne 72,9 % au deuxième trimestre en raison de l'intégration réussie du Converged Cloud, soit une augmentation de 40 points de base en séquentiel et de 180 points de base en glissement annuel.
"Les marges brutes dans le secteur du cloud devraient continuer à augmenter dans le reste de l'année fiscale 2024, grâce à la forte croissance des revenus et aux effets d'échelle du Converged Cloud", soulignent les analystes dans leur note.
Alors que les revenus du cloud sont en forte hausse, les analystes prévoient une baisse des revenus de licences de 24% à 239 millions d'euros. Cette baisse est considérée comme faisant partie de la stratégie à long terme de SAP qui se concentre de plus en plus sur les revenus récurrents des services cloud.
Plus précisément, Stifel prévoit un bénéfice d'exploitation de 1,76 milliard d'euros pour le deuxième trimestre, ce qui correspond à une marge d'exploitation de 21,4 %, soit une amélioration de 210 points de base par rapport à l'année précédente. SAP devrait maintenir ses prévisions pour l'ensemble de l'année fiscale. On s'attend ici à un chiffre d'affaires "cloud" de 17,0 à 17,3 milliards d'euros, à une croissance du chiffre d'affaires "cloud" et logiciel de 8 à 10 %, à un bénéfice d'exploitation compris entre 7,6 et 7,9 milliards d'euros et à un flux de trésorerie disponible d'environ 3,5 milliards d'euros.
Stifel évalue les activités récurrentes de SAP à 210 euros par action, le secteur de la maintenance contribuant à hauteur de 45 euros et l'activité "cloud" à 165 euros par action. Cette évaluation est basée sur un modèle d'actualisation des flux de trésorerie ainsi que sur des multiples de chiffre d'affaires et de valeur d'entreprise du groupe de référence.
SAP publiera ses chiffres pour le deuxième trimestre le 22 juillet, après la clôture du marché américain.
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