Les actions américaines à faible capitalisation ont enregistré une hausse de 10 % en juillet, principalement en raison d'une baisse des taux d'intérêt obligataires, d'indicateurs économiques positifs aux États-Unis, de la vigueur de la monnaie américaine et des préoccupations croissantes concernant les droits de douane, qui désavantagent généralement les grandes entreprises dont les activités sont plus globales.
Toutefois, les stratèges de Goldman Sachs ont déclaré que cette tendance à la hausse était principalement un "événement spécifique aux États-Unis".
La performance modérée des actions à petite capitalisation en dehors des États-Unis était liée à une expansion économique plus lente en dehors des États-Unis, à des réductions plus importantes des changements anticipés des réductions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et à des monnaies plus faibles par rapport au dollar américain.
En outre, les indices Russell 2000 et STOXX Europe Small ont tous deux affiché de fortes relations inverses avec les taux d'intérêt en raison de leur tendance à être affectés par les cycles économiques, comme l'ont observé les analystes.
Contrairement à l'indice Russell 2000, l'indice EURO STOXX Small n'a progressé que de 2 % en juillet.
Des résultats préliminaires de l'indice des directeurs d'achat (PMI) de la zone euro plus faibles que prévu, proches de 50, ont incité les économistes à revoir à la baisse leurs estimations de croissance du produit intérieur brut (PIB) pour les deuxième, troisième et quatrième trimestres, ne prévoyant plus qu'une croissance de 0,7 % pour l'année.
L'incertitude entourant les politiques économiques s'est accrue davantage en Europe qu'aux États-Unis. Dans le même temps, les données sur l'activité économique et les indices PMI au Royaume-Uni se sont améliorés en juillet, ce qui a entraîné une hausse de 6 % de l'indice FTSE 250.
"Pour que les petites capitalisations européennes se comportent mieux à l'avenir, nous pensons que les taux d'intérêt devraient diminuer et que les attentes positives en matière de croissance économique devraient être maintenues", ont commenté les analystes.
Ils notent que les sociétés européennes à petite capitalisation ne sont pas beaucoup plus endettées que les grandes entreprises ou que l'indice Russell 2000, et qu'elles sont globalement moins endettées, mais que la moitié de leur dette est liée à des taux d'intérêt variables.
La hausse des taux d'intérêt depuis la fin de l'année 2021 a été la principale cause de leur performance plus faible, alors que les variations des taux d'intérêt obligataires ont eu un effet moindre lorsque les taux d'intérêt étaient bas avant 2022.
Les analystes ont également mentionné d'autres facteurs susceptibles d'améliorer les performances des petites capitalisations européennes, notamment une augmentation des activités de fusion et d'acquisition et un meilleur positionnement sur le marché.
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