Investing.com -- Goldman Sachs (NYSE:GS) prévoit que l'indice S&P 500 atteindra 6 500 d'ici la fin de 2025, un objectif qui implique une hausse de 11 % par rapport aux niveaux actuels. S'il se concrétise, ce gain se situerait dans le 46e centile des rendements historiques sur 12 mois de l'indice depuis 1980.
Cette prévision s'aligne sur celle de son homologue Morgan Stanley (NYSE:MS), qui a également fixé son objectif de base pour le S&P 500 à 12 mois à 6 500. La banque a déclaré qu'elle s'attendait à ce que l'élargissement récent de la croissance des bénéfices se poursuive l'année prochaine "étant donné que la Fed réduit les taux d'intérêt jusqu'à l'année prochaine et que les indicateurs du cycle économique continuent de s'améliorer".
L'objectif de Goldman Sachs est basé sur des hypothèses de poursuite de l'expansion économique américaine, de croissance des bénéfices de 11 % en 2025 et d'une légère compression du multiple cours/bénéfice (P/E) à terme.
Les perspectives de la banque d'investissement pour le S&P 500 incluent des attentes de croissance des revenus alignées sur la croissance nominale du PIB. Plus concrètement, elle prévoit une croissance des ventes de 5 % pour l'indice, ce qui est conforme à ses prévisions de croissance du PIB réel de 2,5 % et de décélération de l'inflation à 2,4 % d'ici à la fin de l'année prochaine.
En outre, Goldman estime que les marges nettes passeront à 12,3 % en 2025, puis à 12,6 % en 2026. L'équipe économique de la banque pense que l'administration Trump mettra en place des droits de douane ciblés sur les automobiles importées et certaines importations en provenance de Chine, ainsi qu'un taux d'imposition sur les sociétés de 15 % pour les fabricants nationaux.
"Au net, l'impact de ces changements politiques sur nos prévisions de BPA se compensent à peu près", a déclaré Goldman dans une note.
En ce qui concerne la valorisation, le rapport note que le ratio cours/bénéfice de l'indice S&P 500 est passé de 17x à la fin de 2022 à 21,7x aujourd'hui, ce qui le place dans le 93e percentile historique.
Pour l'avenir, le modèle de juste valeur de Goldman Sachs suggère une légère compression du multiple C/B à 21,5 fois d'ici à la fin de 2025. En outre, l'écart entre le rendement des bénéfices du S&P 500 et le rendement du Trésor à 10 ans réel devrait être d'environ 280 points de base.
La société de Wall Street prévient que le marché des actions, qui tient déjà compte d'un contexte macroéconomique optimiste et de valorisations élevées, comporte des risques jusqu'en 2025.
Elle souligne que des multiples élevés peuvent signaler des rendements plus faibles à court terme et potentiellement amplifier les baisses du marché en cas de chocs négatifs.
"Dans nos perspectives macroéconomiques de base, l'économie et les bénéfices continuent de croître et les rendements obligataires se maintiennent aux niveaux actuels", indique la note. "Mais le risque événementiel reste élevé à l'horizon 2025, notamment en raison de la menace potentielle d'un tarif douanier général et du risque potentiel de rendements obligataires encore plus élevés."
D'un autre côté, une politique fiscale plus favorable ou une Réserve fédérale plus dovish présentent des risques de hausse.
