Investing.com -- JPMorgan (NYSE:JPM) a rétrogradé Super Micro Computer (NASDAQ :SMCI) de Neutre à Sous-pondéré mercredi, avec un objectif de prix révisé de 23 $, en baisse par rapport à 50 $, citant l'incertitude accrue entourant à la fois les fondamentaux commerciaux de la société et ses pratiques d'information financière.
Les analystes de JPMorgan ont noté plusieurs préoccupations majeures à l'origine de l'abaissement de la note, à commencer par les questions de transparence.
Ils expliquent : "La société s'est abstenue de fournir plus de transparence sur les questions qui ont conduit au désaccord avec l'auditeur précédent (E&Y), même si elle a réaffirmé l'opinion du comité spécial selon laquelle le comité d'audit a agi de manière indépendante et qu'il n'y a pas de preuve de fraude ou de mauvaise conduite.
En outre, JPMorgan a cité comme facteur négatif le manque d'engagement de la direction à l'égard des changements de leadership, d'autant plus que la société n'a pas encore nommé de nouvel auditeur - un retard qui pourrait encore prolonger sa non-conformité avec les déclarations à la SEC.
En ce qui concerne les fondamentaux de l'entreprise, JPMorgan estime que la demande pour la génération actuelle de serveurs Hopper de Super Micro a ralenti, les clients attendant désormais les produits de la prochaine génération basés sur Blackwell.
Selon JPMorgan, ce ralentissement de la demande pourrait contraindre Super Micro à réduire ses prix, ce qui pèserait sur ses marges dans un secteur hautement concurrentiel.
JPMorgan a également souligné les inquiétudes concernant les "5 milliards de dollars de stocks au bilan" de Super Micro, qui pourraient amplifier les risques liés à la fixation des prix en cas de ralentissement de la demande.
En outre, Super Micro serait confrontée à des difficultés pour maintenir ses marges brutes dans sa fourchette cible à long terme de 14-17 %, étant donné que les retards dans les produits GPU de nouvelle génération pourraient avoir un impact sur son leadership en matière de capacités de serveurs d'IA.
JPMorgan s'attend également à ce que l'entreprise perde des parts de marché au profit d'autres fournisseurs de serveurs, en particulier dans le segment des entreprises.
La banque d'investissement a revu à la baisse ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires et applique désormais un multiple P/E de 7x à ses prévisions de bénéfices 2026 pour Super Micro, reflétant ce qu'elle considère comme une plus grande incertitude financière à venir.