Investing.com -- Office Properties Income Trust (OPI) a vu sa note de crédit émetteur relevée à 'CCC' contre 'CCC-' par S&P Global Ratings suite à une récente offre d'échange privée. La société a également amélioré sa position de liquidité à court terme, ce qui a conduit au retrait de toutes les notations du CreditWatch, où elles avaient été placées le 25 novembre 2024. Malgré cette amélioration, les perspectives restent négatives.
La note des obligations senior garanties de mars 2029 de la société a également été relevée à 'B-' contre 'CCC+', la note de recouvrement restant à '1'. Cependant, les notations des obligations senior garanties de septembre 2029 et des obligations senior non garanties sont restées inchangées à 'CCC' et 'CCC-' respectivement. La note de recouvrement pour les obligations de septembre 2029 a été révisée à '3' contre '2', tandis que celle des obligations non garanties est passée à '5' contre '3'.
Les nouvelles obligations senior garanties de mars 2027 d'OPI ont reçu une note d'émission de 'B-' et une note de recouvrement de '1'. Les perspectives négatives reflètent la pression continue sur la liquidité et le risque de refinancement dû aux échéances de dette à venir et à l'accès limité au capital. Les performances opérationnelles de la société devraient rester sous pression en raison des vents contraires structurels et des expirations importantes de baux à court terme.
Dans le cadre de son offre d'échange, OPI a émis pour 445 millions de dollars de nouvelles obligations senior garanties à 3,25% échéance 2027 et 11,5 millions d'actions ordinaires. Le produit a été utilisé pour rembourser 340 millions de dollars de ses obligations senior non garanties à 4,5% échéance février 2025. Les nouvelles obligations 2027 seront garanties par des privilèges de premier rang sur 35 immeubles de bureaux, des privilèges de second rang sur 19 propriétés, et des garanties de certaines filiales.
De plus, OPI a annoncé la clôture de 17 ventes de propriétés au quatrième trimestre 2024 pour un total de 114,5 millions de dollars. Ces fonds, ainsi que la trésorerie disponible, seront utilisés pour rembourser les 113,1 millions de dollars restants d'obligations senior non garanties à 4,5% échéance février 2025. Les propriétés vendues étaient occupées à 44%, avec une durée moyenne de bail restante de 2,3 ans, ce qui devrait renforcer le portefeuille restant de la société.
Malgré ces mesures, OPI fait toujours face à un risque de refinancement important en raison des échéances de dette à venir et de l'accès limité au capital. La société a un remboursement obligatoire de 125 millions de dollars de ses nouvelles obligations garanties 2027 dû au 1er mars 2026, et 140,5 millions de dollars d'obligations senior non garanties échéance juin 2026. Les autres dettes comprennent un prêt à terme et une ligne de crédit renouvelable échéance janvier 2027, 80,8 millions de dollars d'obligations senior non garanties échéance février 2027, et de nouvelles obligations senior garanties 2027 échéance mars 2027.
Les performances opérationnelles de la société devraient rester difficiles au cours de la prochaine année. Au 30 septembre 2024, le pourcentage de location d'OPI est tombé à 82,8% contre 89,9% un an auparavant. Le résultat d'exploitation net de la société a diminué de 5,8% au cours des neuf premiers mois de 2024. La société a 14,2% de ses revenus locatifs annualisés qui expirent entre la fin du troisième trimestre et la fin de l'année 2025.
Les notations d'OPI pourraient être abaissées à l'approche de ses échéances de dette si un défaut de paiement, une restructuration de la dette ou un échange sous contrainte est attendu dans les six mois suivants. Cependant, une action positive pourrait être prise si la société réussit à refinancer ses prochaines échéances de dette et améliore sa position de liquidité.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.