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La popularité du S&P 500 pourrait être son pire ennemi selon Bank of America

Publié le 29/12/2022 11:53
Mis à jour le 29/12/2022 11:54
© Reuters.

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Investing.com - Bank of America (NYSE:BAC) voit actuellement le S&P 500 à 4 000 points d'ici la fin de l'année 2023. Lorsque les investisseurs achètent des fonds négociés en bourse, ou ETF, ils le font généralement dans l'espoir de réduire la volatilité et le risque de baisse associés à l'achat d'actions individuelles.

Ces qualités ont fait des ETF certains des titres les plus populaires en matière d'investissement - par exemple, le S&P 500, par le biais des différents fonds, est maintenant le "ticker" le plus populaire au monde, selon Bank of America.

Mais les risques que les investisseurs ont cherché à éviter en achetant des fonds indiciels S&P 500 sont désormais présents dans ces derniers suite à l'attroupement des investisseurs.

"Nous commençons à voir le risque de liquidité se déplacer des marchés typiques comme les petites capitalisations, le reste du monde en dehors des grandes capitalisations américaines, vers les grandes capitalisations américaines. Le S&P 500 est l'un des indices de référence des actions les plus liquides - il est composé des plus grandes actions du monde. Il est donc étrange que nous commencions à observer ce changement de dynamique".

La banque attribue ce phénomène au passage d'une gestion de portefeuille active à une gestion passive au cours des dernières décennies. Le premier ETF sur le S&P 500 a été créé en 1993. La majorité des actifs sous gestion en actions sont désormais dans des fonds passifs.

Dans le même temps, les gestionnaires d'actifs ont également augmenté leur allocation dans des fonds moins liquides de private equity, d'immobilier et de capital-risque. Le pourcentage des actifs sous gestion dans ces secteurs du marché est passé de 6 % en 2007 à environ 35 % aujourd'hui.

Comme ces secteurs ont été touchés ces derniers mois, les gestionnaires d'actifs qui doivent répondre à des exigences de rendement pourraient être contraints de vendre des parties plus liquides de leurs portefeuilles, qui seront probablement des fonds d'actions publiques.

"Si tout le monde se précipite pour vendre des fonds indiciels S&P en même temps, vous voyez tout à coup cette classe d'actifs devenir moins liquide. Et c'est généralement ce que nous avons vu lors de ces événements macroéconomiques au cours des dernières années. Compte tenu de cet afflux vers l'indice S&P, nous avons vu le S&P 500 afficher une volatilité réalisée plus élevée que le Russell 2000 ou des indices de référence moins liquides historiquement. Il s'agit donc d'un nouveau phénomène, et nous ne nous contentons pas de le théoriser, mais nous le voyons apparaître dans les données empiriques."

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