L'amélioration des performances financières de base des petites entreprises pourrait prendre "plus de temps à se manifester après les rapports sur les bénéfices du deuxième trimestre", ont fait remarquer mercredi les analystes de la société d'analyse financière Strategas.
Ils ont observé qu'à la fin des trois premiers mois de l'année, les projections de croissance du bénéfice par action (BPA) pour les petites entreprises devraient être inférieures à celles des grandes entreprises, ce qui rend difficile une vision très positive des perspectives d'avenir.
Strategas indique que si la réduction de la valeur des petites entreprises après la réduction initiale du taux d'intérêt de la Réserve fédérale n'est pas aussi radicale que celle des grandes entreprises, il "pourrait être raisonnable de commencer à augmenter les investissements dans ces entreprises", mais en général, il est difficile d'avoir une opinion fondamentale positive sur ces actions.
En règle générale, lorsque le cycle économique atteint son apogée et commence à décliner, les actions des petites entreprises n'obtiennent pas les mêmes résultats que les actions des grandes entreprises, et ce, dans une proportion d'environ 400 points de base. Ce phénomène s'explique par le fait que les grandes entreprises ont un accès plus facile aux capitaux et des positions de trésorerie plus solides que les petites entreprises, précisent les analystes.
Les circonstances actuelles pourraient aggraver cette différence, car environ 40 % des entreprises de l'indice Russell 2000 n'ont pas réalisé de bénéfices au cours de l'année écoulée.
Néanmoins, les données historiques indiquent qu'au cours de chacune des six récessions survenues depuis 1980, les petites entreprises ont obtenu de meilleurs résultats que les grandes. En moyenne, les petites entreprises ont battu les grandes entreprises de 1 400 points de base sur une période de 12 mois à partir du point le plus bas de la récession, tel qu'identifié par le National Bureau of Economic Research (NBER).
"Le défi ici est que la conclusion d'une récession ne peut être identifiée qu'en regardant en arrière, mais les preuves suggèrent toujours que les actions des petites entreprises sont généralement plus affectées par les changements dans le taux de croissance ou de déclin de l'économie américaine que les actions des grandes entreprises", remarquent les analystes de Strategas.
Le mois de juillet a été favorable aux petites entreprises par rapport aux grandes, mais au début du mois, des inquiétudes sont apparues en raison du faible nombre d'actions à haute stabilité qui ont contribué aux gains. Par conséquent, plus des deux tiers des gains réalisés par les petites entreprises ont été perdus, et ces dernières ont eu du mal à égaler leurs performances lors du repli du marché en août.
"À moins de constater des améliorations durables des performances financières de base, nous déconseillons d'investir dans cette catégorie d'actifs au prix d'une réduction des investissements dans les grandes entreprises", conclut le cabinet d'études.
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