Les actions européennes ont connu des fluctuations importantes les jours de publication des résultats, la moyenne des mouvements quotidiens des actions des 60 premières sociétés de l'indice STOXX 600 ayant augmenté de 18 % par rapport à la situation d'il y a huit ans. Cette tendance, mise en évidence par une analyse Reuters des données sur le cours des actions de LSEG, indique la plus grande volatilité depuis au moins 2016.
Cette volatilité accrue est attribuée à l'influence des fonds spéculatifs, en particulier des fonds spéculatifs multi-stratégies, qui dominent de plus en plus le marché européen, évalué aujourd'hui à environ 15 000 milliards de dollars. Ces fonds sont connus pour leurs stratégies à court terme, axées sur la recherche de profits rapides, comme l'explique le directeur des investissements de Goose Hollow, un fonds spéculatif macro. Il a souligné l'accent mis sur les gains à court terme, les investisseurs s'intéressant aux prochains jours plutôt qu'aux cinq prochaines années.
L'analyse, qui comprend des entretiens avec des traders et des investisseurs ainsi qu'un examen de la recherche des courtiers, suggère que l'évolution de la structure du marché et de la composition des investisseurs a contribué à cette volatilité. Les gestionnaires d'actifs à long terme se sont tournés vers les fonds indiciels, et les investisseurs buy-and-hold se sont retirés en raison de la croissance économique européenne atone, avec plus d'un demi-billion de dollars sortis du marché depuis 2016.
Les changements réglementaires qui ont suivi le Brexit ont conduit à un paysage commercial fragmenté avec des volumes réduits, ce qui facilite l'influence sur les prix des actions. Le stratège en chef d'Interactive Brokers, qui traite en moyenne 2,4 millions de transactions par jour à l'échelle mondiale, a décrit l'environnement actuel comme un défi en raison des mouvements boursiers inattendus après la publication des résultats.
La liquidité du marché a diminué, avec une baisse de 7 % du nombre moyen de transactions quotidiennes sur les bourses publiques depuis 2020. La présence croissante des fonds spéculatifs est également évidente sur le marché des obligations d'État de la zone euro, qui représente 10 000 milliards de dollars.
Malgré ces changements, le directeur général de l'Alternative Investment Management Association a défendu le rôle des fonds spéculatifs, déclarant qu'ils fournissent des liquidités et contribuent aux marchés des capitaux et à l'économie de l'UE.
La volatilité accrue peut présenter des risques pour l'efficacité du marché et augmenter le coût du capital pour les entreprises. Un représentant de la Questrom School of Business de l'université de Boston a mis en garde contre le fait qu'une telle volatilité pourrait décourager les investisseurs à long terme.
Les actions d'UBS et de Ferrari (NYSE:RACE) ont notamment connu des mouvements importants, avec des variations quotidiennes supérieures à 10 % au cours de l'année écoulée. Le 7 mai, les actions UBS ont bondi de plus de 10 % après la publication de résultats du premier trimestre supérieurs aux attentes, en partie grâce aux fonds spéculatifs qui ont couvert leurs positions à découvert.
Goldman Sachs a noté que les fonds passifs détiennent désormais 41 % des 4 000 milliards de dollars d'actions européennes qu'elle surveille, ce qui représente une augmentation significative par rapport à 2010. La note de courtage de Morgan Stanley de juillet indique que l'exposition nette des fonds spéculatifs aux actions européennes s'approche des sommets atteints pour la dernière fois en 2010.
Les fonds spéculatifs multi-stratégies, en particulier, ont connu une croissance rapide, les cinq premiers gérant 368 milliards de dollars, soit plus du double du montant de 2018. Ces fonds, dont Millennium Partners, Point72, Citadel et Balyasny, ont refusé de commenter les résultats. La capitalisation boursière du STOXX 600 a augmenté d'environ 20 % au cours de la même période, ce qui montre l'ampleur des activités de ces fonds sur le marché boursier européen.
Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.