Dans une note aux clients mardi, les analystes de chez Morgan Stanley (NYSE:MS) ont déclaré qu'il n'était pas encore temps de prendre des positions longues sur les banques à grande capitalisation, le cabinet ayant relevé JPMorgan (NYSE : NYSE:JPM) de sous-pondération à surpondération et abaissé State Street (NYSE : STT) de surpondération à pondération égale et Bank of New York (NYSE : BK) de sous-pondération à pondération égale.
Les analystes ont expliqué que les hausses de taux de la Fed pourraient s'approcher de la fin du cycle, mais que "le crédit bancaire est en début de cycle et les marges nettes d'intérêts en milieu de cycle. Plus la Fed maintient les taux élevés, plus les banques et les emprunteurs auront des difficultés."
"Les marges bénéficiaires nettes sont sur le point de baisser. Alors que la croissance des prêts atteint des sommets, les coûts de financement augmentent au rythme le plus rapide de l'histoire, et les capitaux se font rares. Les banquiers resserrent les normes de prêt et élargissent les marges pour rentabiliser leurs efforts de financement de nouveaux prêts", expliquent les analystes.
Morgan Stanley a doublement relevé JPMorgan en raison de l'inflexion positive de son levier d'exploitation, de la prise de parts de marché de la Consumer & Community Bank et des progrès réalisés en matière d'exigences réglementaires relatives au ratio CET1.
State Street a été abaissée car le catalyseur de surpondération de la société a joué mercredi dernier après que la banque ait mis fin à son acquisition de BBH Investor Services, ce qui a entraîné une reprise de 8 %. L'abaissement de la note de Bank of New York Mellon (NYSE:BK) reflète le risque que les sorties de dépôts persistent plus longtemps pendant le QT, étant donné que la banque est orientée vers les clients gestionnaires d'actifs à revenu fixe et qu'elle occupe une position clé en tant qu'agent de compensation de la Fed.
Commentant la Fed, les analystes ont déclaré qu'il ne suffit pas que la Fed ralentisse ou arrête de relever les taux, elle "doit mettre fin au QT pour devenir plus positive sur les banques."
"Les perspectives de nos économistes prévoient que les Fed Funds atteignent 4,675 % en février et y restent jusqu'en décembre 2023. Cela représente une année complète de taux plus élevés, couplée à une année complète de QT, qui, selon nos économistes, ne se terminera pas avant le 2T24", ont-ils ajouté.
Par Sam Boughedda