Dans une note publiée jeudi, les analystes d'UBS ont indiqué aux investisseurs que la société s'attendait à une liquidation du S&P 500 au deuxième trimestre.
"Comme les économistes d'UBS prévoit une récession aux États-Unis pour le deuxième et le quatrième trimestre de 23, la configuration est essentiellement une course entre l'assouplissement de l'inflation et des conditions financières et l'impact à venir sur la croissance et les bénéfices", ont écrit les analystes, ajoutant que l'histoire montre que la croissance et les bénéfices par action continuent de se détériorer dans les creux du marché avant que les conditions financières ne s'assouplissent de manière significative.
"Nous prévoyons que les BPA de l'indice S&P 500 en 2023 chuteront de plus de 11 % pour atteindre 198 $, avec des marges inférieures aux niveaux de 20 ans pour l'indice S&P ex Fins/Energy. Nous considérons que 3 200 au deuxième trimestre, sur la base d'un BPA de 220 $ multiplié par 14,5, constitue un seuil raisonnable, dans l'hypothèse où les estimations seraient encore revues à la baisse, au rythme d'avant la récession", ajoute UBS.
Toutefois, UBS estime qu'une baisse des rendements des obligations Baa après les réductions de la Fed au troisième trimestre déclenchera un rebond.
"Nous visons 3900 pour le S&P 500 à la fin de l'année 23, sur la base d'un bénéfice par action de 215 dollars en 24, en ligne avec les niveaux de tendance, et d'un ratio cours/bénéfice à terme de 18x, ce qui suppose un rendement à 10 ans inférieur à 3 % aux États-Unis. Dans le cas d'une baisse rapide de l'inflation dans un contexte de croissance lente, l'indice S&P pourrait atteindre 4 400 en 23, comme cela s'est produit après une chute rapide de l'IPC en glissement annuel", concluent-ils.
Malgré un début d'année positif, les indices américains ont baissé jeudi, le S&P 500 perdant plus de 1 % au moment de la rédaction.
Par Sam Boughedda