Les analystes de Morgan Stanley ont réduit leur recommandation sur les actions ASML Holding (ASML) de Surpondérer à Pondération en ligne, et ont abaissé leur objectif de cours de 925€ à 800€, citant des "dynamiques de fin de cycle" qui pourraient impacter les perspectives de croissance des bénéfices de l'entreprise en 2025 et 2026.
Les actions ASML ont chuté de plus de 1% lors des échanges de préouverture vendredi.
Cette dégradation reflète des inquiétudes concernant plusieurs vents contraires, notamment un possible ralentissement des dépenses dans les semi-conducteurs.
Environ 46% des ventes de systèmes d'ASML au deuxième trimestre 2024 devraient provenir de la DRAM, un segment qui pourrait s'affaiblir selon l'analyse de Morgan Stanley. Cette baisse anticipée des dépenses en DRAM s'inscrit dans une appréhension plus large concernant un ralentissement du cycle des semi-conducteurs.
D'autre part, Morgan Stanley reconnaît des domaines de force pour ASML, notamment la mémoire à haute bande passante (HBM) utilisée dans les puces d'IA et les dépenses sur les nouveaux nœuds technologiques, en particulier chez TSMC (TSM).
Néanmoins, la firme souligne également des risques tels qu'un ralentissement dans le secteur des fonderies d'Intel (NASDAQ:INTC) et des inquiétudes concernant les dépenses de capacité en semi-conducteurs de la Chine à l'approche de 2026.
La valorisation d'ASML a été un point d'attention pour les investisseurs, le ratio cours/bénéfices de l'action ayant atteint un pic de 30-35x en juillet 2024, et la récente dévalorisation de l'action ASML étant "indicative d'une action de prix de fin de cycle", ont noté les analystes.
Ils maintiennent qu'ASML est une entreprise cyclique de croissance avec des bénéfices de haute qualité, mais mettent en garde contre des attentes trop optimistes avant que le cycle du carnet de commandes n'atteigne son pic.
Pour l'avenir, Morgan Stanley voit une possibilité d'amélioration de la valorisation d'ASML d'ici novembre 2024, coïncidant avec la Journée des Marchés de Capitaux de l'entreprise. Cependant, toute revalorisation devrait être limitée à des multiples de milieu de cycle, prenant en compte les risques anticipés pour 2026.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.