Les experts en stratégie quantitative de JPMorgan ont observé de nombreuses similitudes entre la hausse actuelle des cours des actions américaines et celle de l'ère "dot-com", même si beaucoup pensent que les deux périodes sont différentes en raison de l'optimisme excessif unique de l'époque précédente.
Selon l'équipe, en 2024, les investisseurs devraient prêter attention à la forte et constante concentration sur un petit nombre d'entreprises sur le marché boursier américain.
Ils soulignent que les dix plus grandes entreprises de l'indice MSCI USA, y compris le groupe souvent appelé "Magnificent Seven", représentent aujourd'hui 29,3 % de l'indice. Ce pourcentage se rapproche du record de 33,2 % atteint en juin 2000.
Les cinq plus grandes entreprises représentent à elles seules 21,7 %, atteignant presque le niveau le plus élevé depuis 1994, qui était de 22,4 %.
"Nos recherches indiquent qu'en dépit de quelques différences notables, les deux périodes ont plus en commun qu'on ne pourrait le croire", expliquent les experts dans un rapport.
Cette concentration rappelle la période "dot-com", notamment par la surreprésentation des entreprises technologiques. À l'heure actuelle, seuls quatre secteurs industriels figurent parmi les dix plus grandes entreprises du MSCI USA, alors que la médiane habituelle est de six secteurs.
"La composition sectorielle actuelle est encore moins variée que lors du pic de la bulle Dotcom, avec seulement quatre secteurs de la Global Industry Classification Standard contre six à l'époque.
Même si le prix de ces grandes entreprises est plus élevé que celui du reste de l'indice par rapport à la période "dot-com", les valorisations globales du marché ne sont pas aussi élevées aujourd'hui qu'elles ne l'étaient au début des années 2000.
Les experts observent que si les valorisations du marché sont actuellement plus faibles, les dangers liés à un marché concentré ne sont pas aussi graves que pendant la période "dot-com". Néanmoins, des valorisations très élevées peuvent suggérer que la concentration sur quelques entreprises atteint des niveaux insoutenables, et un repli du marché pourrait agir comme un moyen naturel de redistribuer les investissements de manière plus équilibrée.
Il est de plus en plus probable que l'indice général se comporte mieux que les dix plus grandes actions. Compte tenu des récentes fluctuations importantes du marché et de l'investissement extrême dans les actions, les experts prévoient des baisses possibles du marché, qui pourraient être déclenchées par les lacunes des dix principales actions.
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