Investing.com -- Les actions de A.P. Moller-Maersk (CSE:MAERSKa) ont chuté de plus de 2 % aujourd'hui après que Morgan Stanley (NYSE:MS) a abaissé sa note pour le géant danois du transport maritime à Sous-pondérer, citant un déséquilibre persistant entre l'offre et la demande de conteneurs.
La maison de courtage a également réduit son objectif de prix pour Maersk de 14 500 DKK à 12 200 DKK, soulignant la détérioration des fondamentaux du marché et les pressions financières accrues dues à l'expansion de la flotte à forte intensité de capital.
Morgan Stanley a souligné l'arrivée sur le marché d'une vague de nouveaux navires, dont beaucoup ont été commandés pendant les perturbations de la chaîne d'approvisionnement dues à la pandémie, qui ont temporairement gonflé les tarifs de transport maritime.
Cet afflux se heurte maintenant au ralentissement de la croissance du commerce mondial, ce qui contribue à la pression à la baisse sur les taux de fret.
Les analystes ont souligné le fort effet de levier opérationnel du modèle d'entreprise de Maersk, qui amplifie l'impact financier de ces fluctuations de taux sur les bénéfices et le flux de trésorerie disponible de l'entreprise.
La stratégie ambitieuse de décarbonisation de Maersk, qui comprend le renouvellement de la flotte en vue d'atteindre des émissions nettes nulles d'ici 2040, soit dix ans avant l'objectif de l'Organisation maritime internationale, ne fait qu'aggraver les difficultés de l'entreprise.
Bien que louable pour ses objectifs de durabilité, cette initiative a entraîné une forte augmentation des dépenses d'investissement, ce qui maintient le flux de trésorerie disponible à un niveau négatif.
Les investissements en cours sont particulièrement lourds dans un environnement de marché caractérisé par une surcapacité et un affaiblissement du pouvoir de fixation des prix.
Le rapport de Morgan Stanley décrit l'évaluation actuelle de Maersk comme un "piège à valeur", citant les risques pour les bénéfices et l'insuffisance des flux de trésorerie disponibles pour compenser l'augmentation des dépenses. Bien que l'entreprise se targue d'une position de trésorerie nette, les analystes ont souligné qu'elle n'offrait qu'une protection limitée compte tenu des vents contraires structurels auxquels l'industrie est confrontée.
Cette situation s'inscrit dans un contexte de défis plus vastes dans le secteur du transport maritime et de la logistique, d'autres acteurs du secteur étant également aux prises avec une demande réduite et une capacité excédentaire.
Selon les analystes de Morgan Stanley, l'engrenage opérationnel et le positionnement de Maersk l'exposent toutefois à un risque accru de sous-performance financière dans cet environnement.
