Malgré une forte hausse cette année, le secteur des services publics présente un double attrait, offrant aux investisseurs une exposition à la fois défensive et à l'inflation "à des valorisations peu exigeantes", ont déclaré les stratèges de Goldman Sachs (NYSE:GS) dans une note datée de mercredi.
Le secteur a surperformé récemment, avec un rendement de 16 % au cours des trois derniers mois, se classant dans le 98e centile depuis 2002. Selon Goldman, cette hausse est principalement due à l'augmentation des valorisations plutôt qu'à l'amélioration des bénéfices à court terme.
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Dans sa note, la firme de Wall Street souligne que les Utilities se négocient à un ratio cours/bénéfice (P/E) supérieur de 6 % à celui de l'indice à pondération égale S&P 500, ce qui est conforme aux moyennes historiques. Toutefois, si l'on tient compte de la croissance à long terme, alimentée en partie par la demande d'énergie liée à l'IA, le ratio PEG du secteur se situe dans le 24e centile historique.
"Nos analystes restent au-dessus du consensus sur le BPA 2026, ce qui implique une marge de manœuvre pour des révisions positives supplémentaires", ont écrit les analystes de Goldman.
L'IA représente un facteur clé dans les perspectives de croissance à long terme des services publics, note Goldman, le secteur devant bénéficier de l'augmentation de la demande d'énergie liée aux centres de données et aux applications de l'IA.
Le cabinet prévoit une croissance annuelle de 2,4 % de la demande d'électricité aux États-Unis entre 2022 et 2030, contre 0 % au cours de la dernière décennie, alimentée par un mélange de "demande d'IA, de demande ex-AI, et d'une décélération du rythme des gains d'efficacité énergétique", ont déclaré les stratèges.
À son tour, cette expansion devrait entraîner une augmentation des dépenses d'investissement des sociétés de services publics, ce qui, étant donné que beaucoup d'entre elles sont des entités réglementées, est nécessaire pour capturer des bénéfices supplémentaires.
Les services publics offrent également une exposition défensive aux investisseurs, ce qui est particulièrement intéressant dans le climat économique actuel, où les actions sont évaluées à environ 3,5 % de croissance du PIB réel.
"Cela correspond globalement à l'environnement économique actuel, puisque la croissance du PIB de GS Economics au deuxième trimestre est de 3,2 % et que l'estimation GDPNow de la Fed d'Atlanta est de 3,5 %", ont déclaré les stratèges de Goldman.
"Toutefois, nos économistes s'attendent à ce que la croissance du PIB réel américain ralentisse progressivement pour atteindre environ 2 % au cours des prochains trimestres. Cet environnement, ou un choc de croissance négative moins bénin, soutiendrait la détention d'industries défensives telles que les services publics dans le portefeuille", ont-ils ajouté.